QFII抄底银行股是“错爱”吗？

QFII抄底银行股是“错爱”吗？ 更新时间：2010-6-2 0:05:34 　　4月份以来股指持续走低，但QFII却逆势出击，银行股更是成为QFII的最爱。相关统计显示，5月以来，大宗交易平台疑似QFII的12笔买入交易，涉及建设银行、招商银行、工商银行三只银行股以及中国联通、中信证券、宝钢股份等其他权重股。 　　4月份以来股指持续走低，但QFII却逆势出击，银行股更是成为QFII的最爱。那么，QFII此举是为备战股指期货做准备还是看中银行股难得的廉价购买机会？

相关统计显示，5月以来，大宗交易平台疑似QFII的12笔买入交易，涉及建设银行、招商银行、工商银行三只银行股以及中国联通、中信证券、宝钢股份等其他权重股。其中，海通证券国际部先后买入建设银行、工商银行、招商银行1900万股，仅招商银行的购入市值就高达11636.5万元。QFII如此青睐以银行股为代表的权重股，投资者显然会联想到一个特殊的市场背景。证监会上周透露，将根据第二轮中美对话达成的成果，制订在审慎监管基础上允许QFII投资股指期货产品的相关规则。

QFII投资股指期货的具体时间表尚未确定，若认为QFII买入银行股是出于抢筹目的，未免有些牵强。持有权重股对机构参与股指期货的重要性在股指期货推出前被大肆渲染，但市场期待的权重股行情没有如期出现。迄今为止，股指期货主要由个人投资者参与，且九成以上进行趋势投机交易，套利交易的份额相当小，这表明机构着手准备股指期货而提前布局权重股的需求远不及之前的市场预期。同样，QFII现在不会因为急于备战股指期货而抢着购买银行股。

对QFII来说，银行股的诱人之处是以低市盈率为基础的投资价值。据市场人士统计，截至4月底，银行股的加权平均市盈率为9倍，为1996年以来最低位，低于次贷危机发生后市场最悲观时的水平。银行股加权平均市净率为1.86倍，为1996年以来次低位，略高于2008年最悲观时的1.85倍。银行股的现金分红收益率达到较高水平，工、建、中、交四个大银行2010年预期现金分红收益率达到或接近历史最高值。投资价值与股价水平如此严重的背离，里面包括一些市场情绪化的因素。

与国外银行股相比，国内银行股的成长空间更大，中国经济的增长潜力也很大。可从市盈率上来看，国内银行股比欧美银行股还低廉。据称，日本银行股的动态市盈率超过11倍。再看A股和H股的比较，面临同样的再融资压力，交通银行A股和H股5月28日的收盘价分别为6.76元人民币和8.25港元。若论发展前景，QFII肯定会认为A股市场上的银行股十分便宜。

14家已上市银行股再融资计划的密集推出以及农业银行、光大银行、上海银行、杭州银行等拟实施IPO计划，致使投资者缺乏持股信心。面对银行股股价的一跌再跌，甚至有人把银行股与垃圾股划等号。在上周的大盘震荡整理过程中，题材股受到追捧，而银行股位居资金净流出板块的第三位。虽然传来QFII获准投资A股股指期货的消息，但以银行股为代表的权重股仍是机构回避的对象。

银行股的利空在未来几个月难以消化，QFII敢于此时逆势出击，表明其看好银行股已经跌至底部安全区域。从乐观的角度来看，现有的跌幅提前消化了银行股的大部分利空风险。银行股虽短期很难"咸鱼翻身"，但继续大跌的可能性不大，基本面的支撑是不争的事实。就二季度业绩而言，银行股肯定将有进一步增长的表现。

银行股一年前曾经被基金和券商普遍看好，但一年来的行情几乎毁掉了看好者的信心。如今QFII的逆势出击，是不是又一次被"错爱"？银行股要想证明其价值，恐怕中长期才能得以体现。对银行股有信心的投资者正在变少，但或许这才是投资机会所在。

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