QFII和RQFII新规落地海外增量资金加速入场

9月25日，《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》正式落地。新规进一步降低了QFII和RQFII投资准入门槛，稳步有序扩大了外资的投资范围。在多位业内人士看来，新规的落地体现了监管层加快推进资本市场高水平双向开放的政策方向，使得外资参与A股的产品及策略形式更加多样化，吸引海外增量资金加速布局A股市场。

对于新规带来的影响，开源证券在最新发布的一份研报中分析称，新规取消了 QFII 资产规模条件，缩短了审批时间且降低准入门槛，将引入更多外资机构，提升我国资本市场投资者机构化水平。允许外资机构投资新三板，为新三板市场带来了海外投资者和增量资金，提升了新三板市场流动性，利于我国多层次资本市场的建立与完善；放开QFII 融资融券和转融券出借资格，融券业务供需侧均有放松，有利于两融业务发展，完善我国资本市场交易方面的多空结构。

此外，多位业内人士表示，此次QFII新规的出台，是继沪深港通开通、国际市场三大指数“纳A”后，另一项将大幅拉动海外资本流入A股市场的重要举措，将极大激发外资投资A股市场的兴趣，加速海外增量资金涌入A股市场。

据统计，截至今年上半年，通过QFII、RQFII通道及沪深港通北向投资A股的头寸约为2.5万亿元，占A股总市值的4%左右，占A股自由流通市值的9%左右。“从国际市场对比来看，外资占A股总市值的比例仍明显低于全球主要市场，未来仍有进一步提升的空间，我们预计未来5到10年，外资占A股总市值的比例将提升至5%至10%，外资年均净流入A股的规模预计在2000亿元至4000亿元。”中金公司称。

顶尖财经Choice数据显示，截至今年上半年，QFII共出现在312只股票的前十大流通股股东名单上。其中，QFII二季度新进121只股票，增持83只股票。进一步来看，QFII持仓市值排名前五位的股票分别为宁波银行、中国太保、北京银行、美的集团和南京银行，金融板块是QFII的重点配置对象。医药股紧随其后，恒瑞医药、爱尔眼科、药明康德分列第五至第八位，泰格医药位列第十。

中金公司曾在2018年8月预测，中长期来看，外资将给A股市场带来以下几大改变：选股偏好优质龙头成长领域，新经济板块是持股重点；个别质优龙头或被外资集中持股；持股期限逐渐长线化；质量差的小市值股票可能被边缘化；估值国际化；与国际资金联动增强。

“现在回过头看，上述趋势正被近几年来资本市场的表现逐一验证。展望未来，我们认为，上述中长期趋势仍将会得到进一步强化，近期出台的新规会加大A股对外资的吸引力，扩大外资在A股的持股规模，并且使外资参与A股的产品及策略形式更加多样化，进一步利好A股市场。”中金公司称。

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