5月以来 杠杆资金“逆向操盘”伎俩曝光（附名单）

5月以来，作为杠杆资金的融资盘正加快回流A股，买入金额超过同期北上资金。一般而言，其整体气概更偏向于“追高杀低”，在牛市增仓买入、熊市减仓卖出。迩来，在融资盘调仓向高估值、中小盘题材股聚拢同时，也有一部门融资盘逆向而动，买入“下跌股”、卖出“高位上涨股”，这种现象在明明增多。

宏达矿业低位反弹超70%遭融资盘“脚投”。宏达矿业融资余额降幅48%，位列星宇股份之后位居第二。公司最新融资余额为2730万元，相较于4月初5310万同样“缩水”一半，公司自4月以来股价累计涨幅已超70%。与星宇股份不同的是，宏达矿业处在“历史低位”，随股价不竭反弹，估值不竭提升，最新市盈率66倍，动态市盈率则达135倍。高估值，是融资盘高位反向卖出的重要因素。

按照规定，一旦上市公司“披星戴帽”，将被移出融资融券名单，不完全梳理，迩来，还包含*ST晨鑫、*ST美都、*ST宜生、*ST宏图等多家股被调出两融名单，紧随其后的多是股价的“沦亡”、融资盘“遭殃”。

值得一提的是，星宇股份可谓是“夜空中最亮的星”，股价自4月以来涨幅近40%并连创历史新高。把时间拉长来看，融资盘曾在2月中旬持仓星宇股份达年内高位后即起头减仓，公司一季度净利下滑6.38%，融资盘高位“逆向减仓”，对其风险偏好降低，同时，或也受到业绩下滑因素影响。

迩来，一些公司被融资盘“越涨越卖”的现象也在增加。

无独占偶，同属于畜牧养殖且融资余额、增幅均较高并被“越跌越买”的尚有新但愿。公司最新融资余额43.88亿元，跳动外汇，到达其历史最高值，融资盘期间净买入达6亿元，相较于4月初增幅15%。公司股价自4月下旬高点后持续下跌超15%。与牧原股份同有“相似基因”，在融资盘“逆向加仓”下，两者都具有估值低，市盈率在20倍左右，一季度业绩增长良好，牧原股份归母净利增幅为8.6倍，新但愿为1.4倍。有业绩背书的绩优股下跌，重回较高“性价比”上风成为融资盘加仓的重要因素。

融资盘回流创近两月新高 逆向买入牧原股份等多家“下跌股”

回首来看，融资盘也曾在多家“高位股”身上“乐成逃顶”。如工业富联，在本年1月22日，公司股价到达最高点，融资盘曾在1月以来，即公司股价阶段高位持续减仓，并在1月22日减仓至阶段最低约为9亿，从此的两个月，工业富联股价持续下跌近40%。上海机场股价曾在2019年8月到达历史最高，融资盘也显著卖出，并在其时也降至阶段最低，约为2.7亿元，公司股价在从此两个月下跌了近20%。

综上来看，无论融资盘逆市买入“下跌股”或卖出“上涨股”，都并没有明确的规律可言，但作为一个投资中的重要参考，融资盘一旦有逆向“逢低买入”错杀的优质股，或在“逢高卖出”估值过高、缺乏业绩支撑的“题材股”行为，这都需要引起投资者注意了。

多数环境下，一家公司的融资余额与其股价出现明明的“正相关”，即股价上涨，融资盘加仓买入；股价下跌，融资盘卖出。但由于市场、上市公司以及融资盘自己风险偏好等多种因素，长期以来存在融资买卖与股价“错配”现象。如在近期融资盘加快回流的背后，其逆向买入“下跌股”的现象在增加。

除牧原股份、新但愿，食品饮料伊利股份、集成电路汇顶科技等多家公司同样表现出融资盘“越跌越买”。

与逆向增仓相对，一些“上涨途中”、高位股同样在遭到融资盘卖出。

表2 融资余额降幅居前、且股价升幅较大年夜的公司

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