5月6日(周五)涨停板敢死队席位解密

5月6日涨停板敢死队席位解密 更新时间：2011-5-6 10:53:35 　　1、沱牌曲酒 研究报告

一、公司看点

1、行业分析

中国白酒行业进入了一个高速发展阶段，经过量变的积累，近期白酒开始走高端奢侈品方向和理财方向发展。中国白酒产业经过近5年的复苏性发展，正迎来质变性的战略发展机遇。未来8-10年中国白酒行业整体将进入一个稳定发展期。2011-2015年行业增长速度基本上比较稳健，总体上将比2010年有所回升，2015年产值将达到8,688.4亿元；收入年均增长率约为27.7%，2015年收入将达到8,712.0亿元；利润年均增长率约为 34.2%，2015年利润将达到1,550.8亿元。

白酒行业产量增速领先。前3月白酒产量增速27.30%领先食品饮料行业,单3月增速33.80%依旧领先；葡萄酒保持快速增长，前3月增长 25.90%。由于供给偏紧在今年淡季都没缓解,在下半年涨价预期强烈的背景下，旺季备货行为会比往年更早，未来一段时间内批零价将会整体上移。

2、投资亮点

沉寂多年的老名酒。沱牌曲酒是中国十七大名酒之一，四川白酒六朵金花之一，历史上曾经辉煌，2000 年白酒产量位列全国第1。2000年高峰时期，沱牌白酒的产量高达14.6万吨。根据存货价值推算、现有存酒量夜多达5-6万吨。

舍得盈利仍有较大提升空间。舍得酒仍处于高费用投入期，大口径的销售费用率高达40-50%，如果参考泸州老窖高档酒对盈利的影响，我们认为沱牌曲酒盈利能力提升潜力很大。若舍得酒销售可以突破1000 吨规模，未来盈利能力有望出现拐点。

地方政府对沱牌曲酒的期望较高。2010年11月公司也发公告，射洪县委县政府研究拟以射洪县人民政府持有的四川沱牌集团有限公司部分股权对外进行招商。若招商引资成功，预计可以对公司的经营产生积极影响。

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