余峻威世基投资：两桶油吓坏大盘风格转换来临？
余峻威世基投资：两桶油吓坏大盘风格转换来临？ 更新时间：2010-11-12 7:33:42 周四大盘行情出现很大波动，可谓是地动山摇。早盘受到上调存款准备金率的影响，沪指略有低开，随后在煤炭、有色的带动下迅速冲高，轻松越过五日均线。午后大盘更是在中国石油、中国石化两只权重股的拉升带动下创出反弹新高3186.72点。但这时市场资金跷跷板效应也突然显现而出，主力资金大面积抛售获利筹码，导致中小板、创业板指数均快速翻绿，权重股涨幅也迅速缩窄，沪指最终难逃40多点的跳水。相对指数而言，个股方面就要凄惨得多，早盘的上千家个股普涨个股迅速转变为收盘时的1300多只个股下跌。
上调存款准备金确实是利空，但显然也是市场预料之中的事情。就现在的情况来看，美国实行宽松货币政策，流动性很充沛。而国内货币政策虽然缩紧，但在通胀背景下的民间资金仍在寻求投资方向，且人民币升值背景下的国际热线流入，中国也不缺乏流动性。而且金融、地产板块近期的调整实际上已经消化了政策利空。谈到尾盘的跳水，其实与政策面无关。两桶油的突然表现，导致很多投资者担忧风格转换来到。这边是逢高减仓中小盘，然后把资金又都去加仓那些超级大盘股。
那市场风格会转换成功吗？理论上说，在经济景气上行和下行阶段，大小盘股风格表现又有所差异。在经济复苏初期，小盘股占优；在经济复苏中后期，即在经济已确认向上时，大盘股开始会有较好表现，且持续时间较长。很显然，目前经济正由复苏转为确认向上的阶段，中小板指数不断创新高上即是结果。我们分析认为，四季度大小盘风格转换有可能出现，从流动性和估值条件来看，机构资金正逐渐青睐权重蓝筹。且中小盘股面临着较大的解禁压力，同时业绩下调风险导致高股价与高估值难已长久维持。在操作策略上，虽然风格有可能转换，但是投资者目前还不宜快速调仓。目前还需要多多观察热点走向，毕竟权重股盘子太大，市场有没有转换的资金实力尚需考察。待确认后再行操作不迟。
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