2011年度基金投资策略：大类资产配置

2011年度基金投资策略：大类资产配置 更新时间：2010-12-13 7:34:57 我们认为2011年A股市场将面临货币政策进入紧缩周期的考验，流动性是外松内紧，经济增速回落但依然稳健。紧缩周期决定波段特征，股指先抑后扬，结构化机会依然精彩。基金的大类资产配置上，建议继续保持均衡配置。A股市场缺乏大牛市的基础，在货币政策进入紧缩周期的预期下，大盘蓝筹缺乏大幅上涨的条件，考虑到其估值水平较低，大幅下跌的可能性也不大。选股选时能力强的混合型基金是2011年基金投资的较好选择。债市面临系统性风险，短久期的防御性策略成为债市投资的较好选择。在大类资产配置上，既要考虑享受权益类市场的阶段性机会，又要考虑规避市场风险，建议2011年维持均衡配置策略，继续推荐主动均衡型和稳健均衡型两类投资组合。 　　开放式权益类基金青睐灵活、稳健配置 　　2011年，紧缩周期决定A股的波段特征，权益类基金配置需灵活把握。我们建议继续在投资风格稳健、选股选时选择能力强、长期业绩优秀的基金中寻找安全边际。按照我们一贯的基金筛选标准，我们认为具有持续盈利能力、历经牛熊、基金经理稳定的老基金对于震荡市中投资机会的把握能力更强。2011年我们推荐基金：博时平衡配置、易方达平稳增长、兴业趋势投资、华夏优势增长、华夏回报、嘉实增长、泰达宏利风险预算、易方达科汇、华宝兴业多策略和博时价值增长。 　　指数型基金2010年继续大发展，目前有指数型基金76只，其中15只为ETF，11只为投资于ETF的联接基金。跟踪的标的指数达到30个，行业特征更加明显，大中小盘风格各有偏好。 　　2011年宏观调控政策全面收紧的市场背景下，震荡将成为A股市场运行主基调，小盘风格基金的行业配置偏重大消费概念和新兴行业等经济转型受益行业，具有更好的弹性。我们认为就全年范围看，有市场判断能力的投资者，阶段性投资中小盘风格基金或能获得超额收益。大盘风格基金在流动性收紧的背景下，难有大的投资机会。 　　传统封基是否有红可分？ 　　2010年传统封基成为市场关注的热点之一，受到股指期货推出和存续期逐步缩短等因素影响，其折价率呈现下降趋势，整体表现较为抗跌。2011年，我们建议投资者关注封闭式基金的两类行情：一类是分红行情，取决于近期A股市场表现。截止到基金3季报披露的封闭式基金可供分红净值不高。如果2010年末A股市场上涨，可供分红净值增加，同时对折价率下降有所牵引，2011年初的分红行情可以预期，否则分红行情难现；二是关注阶段性行情。2011年传统封基的阶段性绝对收益机会来自A股市场调整后，阶段性投资机会来临时。投资者可逢低关注高折价率封基，享受阶段性收益。 　　我们坚持认为无论是长期持有还是阶段性投资，选择优秀基金公司管理的优质基金都是投资者获利的最基本的保障。综合考虑管理能力、封闭式基金的折价率、A股市场状况等各方面的因素，按照我们一贯的基金选择标准，我们建议关注如下封闭式基金：基金汉盛、基金安顺、基金景宏、基金安信、基金汉兴、基金兴华、基金科瑞、基金裕隆。等待市场筑底完成后的阶段性投资机会。2011年基金裕泽的封闭期将结束，如果A股市场向好，建议投资者关注封转开过程中，其价值回归的机会。

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