交银施罗德项廷锋：把握趋势积极应对复杂局面

交银施罗德项廷锋：把握趋势积极应对复杂局面 更新时间：2010-11-10 7:27:12 交银施罗德基金旗下交银趋势优先股票基金即将于近日发行，交银施罗德投资总监项廷锋在接受证券时报记者采访时表示，随着国内外经济环境的变化，未来一段时间市场形势将日趋复杂，公司将继续发挥自上而下的投资优势，同时加强自下而上的选股能力，通过对经济趋势的跟踪研判，积极应对复杂的市场局面。 　　明年经济环境会非常复杂　　“2011年作为‘十二五’规划的第一年，将会是非常复杂的一年。” 交银施罗德投资总监项廷锋对记者说。　　他认为，首先，作为“十二五”规划的第一年，政府更希望在新兴产业方面走得更远，但国内的政治经济环境决定了新兴产业的发展必须立足于整体经济形势的安全和稳定。 　　其次，美联储近期推出6000亿量化宽松政策，这项政策将持续到明年六月份，但政策到时是否会退出，还要看美国就业率是否提高，经济是不是有起色。在这个过程中，包括中国在内的新兴市场将面临巨大的通胀压力，从而不得不采取包括加息在内的紧缩措施，而在采取类似措施时，又不得不考虑是否会抑制本国经济的持续复苏，因此国家到时采取的政策可能不会单一连续加息。　　“最后，美联储如果收紧政策，新兴市场是不是又要放松呢？因为美国经济向好，热钱将会流向美国，而新兴市场只能适当宽松，所以经济会非常复杂。”项廷锋对记者说。　　紧盯资本市场动向　　项廷锋认为，对我国来说，发达国家宽松政策所造成的资金“溢出”将对经济产生一定的负面影响，其资金或是由此带来的市场预期不会直接流入或影响实体经济，而是会通过大宗商品价格推高新兴市场国家的PPI，由此传导至CPI，这样将对市场需求产生抑制。“因此，新兴市场国家此前采取的加息措施并不是因为其经济已经完全复苏或增长过快，而是希望通过加息应对可能出现的资产泡沫。”项廷锋说。　　他认为，此前加息的主要目的是防止资产价格过快上涨。主要资产价格中，对于房地产市场价格的调控政策非常严厉，政府的信号是一定要把房地产控制住；而对于资本市场，目前股市的走势相对比较乐观，但必须密切注意是否出现泡沫快速大幅膨胀的迹象，以及政府可能因此采取的各种措施所带来的影响。不过他同时也表示，贵金属、收藏品、房产价格近十年翻了数倍，而经济发展所带来的居民收入提高在未来几年可能都面临在温和通胀的态势下去选择如何投资，投资权益资产应该还是相对比较理性的选择。　　加强自下而上选股能力　　“在相对复杂的市场环境下，只靠宏观上的正确判断可能很难赚到钱，自上而下的配置策略需要自下而上的选股策略相配合，对此我们已经做了大量准备工作。”项廷锋说。　　据介绍，目前交银施罗德已经建立起一支47人的投研团队，成员平均从业年限达8年。其中，根据人口趋势变化而看好的TMT行业已经引入两届新财富金牌分析师，大消费增加两名资深分析师，医药生物行业单独配备一名高级分析师，并计划加强“大机械”板块的研究。

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