WTI原油再度跌破30美元/桶

国际油价再度大跌，WTI原油跌破30美元/桶，布伦特原油跌至32美元/桶。

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油价暴跌：货币政策将更趋灵活适度

3月9日，国际油价暴跌，专家预判，今年油价或将持续下行，低油价将给受疫情冲击较大的交通运输业带来直接利好，总体上对我国经济发展利大于弊，而我国的货币政策也会相机抉择、灵活适度，以保障实体经济的持续稳定发展。

“此次油价大跌是由供给端和需求端因素共同导致的，对国内实体经济可能是利好。”星石投资最新研究报告指出，在实体经济方面，由于中国本身不是产油国，国内大部分的石油消费都依赖进口。所以，对于我国实体经济发展而言，国际油价大幅下跌，并不算坏事，反而有助于降低实体企业的生产成本。

中央财经大学国际金融研究中心客座研究员张启迪认为，油价下跌，不仅可以降低国内进口成本和经济运行成本，还可以降低国内物价水平，更可以有利于增加出口。

张启迪指出，原油价格下跌给原油进口国带来的最直接的好处就是降低原油的进口成本，进而降低整体经济的运行成本。原油是基础能源产品，涉及炼油产品、农药、化肥、煤炭等多个行业，油价下跌将通过产业链的传递降低相关行业企业的生产经营成本。

对国内物价水平而言，原油价格是国内物价水平变化的重要输入性因素。过去一段时间，由于原油价格持续上涨，导致国内输入性通胀压力较高。原油涉及的相关行业和产业众多，不仅会影响企业的生产成本，而且会影响到食品、衣着、交通等居民终端消费产品的价格。因此，油价的任何变化都会对国内的物价水平产生影响。此次原油价格下跌有助于一定程度上降低国内的物价水平，稳定消费者预期和货币购买力。

就出口而言，油价下跌可以降低出口产品的价格。如果人民币对美元汇率能够维持相对稳定，这种影响会更加明显。出口产品价格的下跌有助于提高出口产品的需求，一定程度上对冲因全球经济下行带来的外需下降。

业内专家表示，从目前来看，中国作为原油进口大国，油价暴跌有利于我国原油进口和储备，但从油价暴跌影响全球经济的角度看，中国可能间接遭受全球市场萎缩导致的产品出口受阻等一系列挑战。

“在不考虑其他因素的情况下，原油价格暴跌对中国经济发展利大于弊。”华泰证券分析师沈晓峰指出，虽然油价下跌对不少行业形成明显冲击，但也有不少行业受益。特别是航空、快递物流、油运等行业得益于油价下跌将会整体受益。

“此次央行定向降准就是对疫情扩散和油价暴跌的很好对冲。”前海开源首席经济学家杨德龙对中国经济时报记者表示，伴随着国际油价下跌，通胀对于国内货币政策的约束将下降，进一步的宽松将成为一种必然。

方正证券首席经济学家颜色也指出，从效果来看，此次定向降准属于“加量版”。释放长期资金5500亿元，在当前全球股市震荡的情况下，既有助于保障市场充足的流动性，也有利于稳定投资者信心。

银河证券首席经济学家、董事总经理潘向东表示，对于我国来说，稳健的货币政策要更加注重灵活适度。当前，我国货币政策以结构性政策居多，帮助受疫情影响较大的行业、民营和小微企业提供专项信贷额度，调整完善企业还款付息安排，加大贷款展期和续贷力度，适当减免小微企业贷款利息，择机普惠金融定向降准等。未来，我国央行可能会继续降息、降准，甚至不排除下调存款基准利率。

张启迪则表示，2019年9月至今，CPI持续处于高位，经济下行压力不断加大，致使经济陷入“滞胀”风险显著上升。过去一段时间，通胀因素一直是掣肘央行实施宽松货币政策的主要因素之一。一方面，惧于进一步增加通胀压力，货币政策始终无法达到理想的幅度。另一方面，在货币政策工具的选择方面也面临制约。而此次国际油价下跌有助于缓解国内通胀压力，一定程度上可以增大央行降准和降息的政策空间。如果油价维持在低位的时间较长，对央行今后实施货币政策也将更加有利，将有利于央行根据实际经济情况更加灵活地调整货币政策，有助于稳增长目标的实现。

下一步，我国宏观政策将如何进行？民生银行首席研究员温彬认为，我国货币政策应主要依据国内经济形势、通胀水平、就业状况等因素来决定，并加强与主要经济体央行货币政策的沟通和协调。人民银行将进一步释放LPR改革潜力，引导贷款实际利率明显降低，切实降低实体经济融资成本。

潘向东则指出，在国内宏观政策方面，除了货币政策，积极的财政政策要更加积极有为，PSL投放规模、地方专项债发行规模可能扩大。同时，还需要阶段性、有针对性地推出减税降费政策，甚至不排除发行特别国债。此外，还要通过基建发挥好有效投资的关键作用。在产业政策方面，智能制造、无人配送、在线消费、医疗健康等新兴产业展现出强大成长潜力，因此要加速经济转型。

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