做好“入门功课”对冲风险强于空谈创新

做好“入门功课”对冲风险强于空谈创新 更新时间：2010-3-23 1:04:58 虽然基金参与股指期货已经得到中国证监会的放行,但是,对于股指期货来说,中国基金业的绝大部分人都是“新手”。股指期货对于基金行业意味着什么,仍然“难以细说”。　　业内人士认为,对于基金而言,参与股指期货最大的意义,就在于在行情出现波动时有了有效的对冲工具。至于对基金新产品创新的推动,仍然要看市场的具体需求,空谈创新没有任何意义。　　过去相当长的时间内,中国股票市场乃单边市。一旦市场出现下跌,持有股票的基金,除了减仓之外,几乎没有别的办法来规避风险,并且,亏损也不可避免。　　2007~2008年度,国内股市出现了罕见的暴跌,上证指数从2007年10月16日的6124.04点,一路下跌至2008年10月28日的1664.93点,一年左右的时间,跌幅高达72.81%。在此过程中,股票型基金损失惨重。以华夏优势增长基金为例,2007年10月16日,其单位净值为2.69元,2008年10月28日,其单位净值为1.307元,其间跌幅为51.4%。　　根据财汇统计,此期间,120只股票型基金全部下跌,最低跌幅为31.11%,跌幅最大的达79.84%。　　“当市场出现波段性风险性,以前基金只能靠仓位控制也就是减仓来规避风险。股指期货推出之后,基金就可以通过股指期货来实现对冲,不用再大规模地减仓,同时相应地可以减少基金的交易成本。”北京一家基金公司的投资总监对《第一财经日报》表示,“我认为对于基金行业而言,股指期货主要功能就是这一点。对股票型、混合型的基金产品,股指期货的作用很大。”　　除了股票型、混合型基金之外,保本型基金也获准参与股指期货。不过,关于股指对保本型产品的意义,这位投资总监认为其意义可能并不是很大。“保本型本身就采取了很保守的操作方式,只是对于锁定利润而言,股指期货确实可以发挥较大的作用。”　　在股指期货获准指出的消息传出后,不少业内人士称,股指期货将大大拓展基金新产品的创新空间。一家基金公司研究部总监助理认为,关于创新空间问题,需要看市场的具体需求,基金应根据市场的需求来设计产品。否则,为了创新而创新,就失去了意义。　　“股票基金也好,包括货币基金、债券基金等,都是有市场需求而产生的。现在到底是不是适合开发与衍生品有很大关联的基金产品,还需要股指期货上市后,看客户的实际需求如何。”上述总监助理说。　　他还表示,从给开户者设定的限制来看,证监会认为一般的股票投资者,尤其是小的股票投资者,并不适合参与衍生品交易。而基金的客户实际上是中小规模的投资者居多,那么,在这种情况下,基金开发与衍生品相关的产品是否合适,也需要进行实际的研究,不好贸然下结论。　　“对任何产品而言,有需求才会有生命力。”上述总监助理说,股指期货对于各种基金产品的具体影响,国内的基金人士基本都没有相关的实践经验,很难说哪些的具体影响会多大,同时也不知到时市场的具体情况会是怎样。　　“目前,基金参与股指期货的空间还没确切地定下来,不少法规也没有到位,比如基金到时具体走什么样的通道等技术性问题,仍然没有明确。在此之前,基金公司也无法进行更详细的相关筹备工作。”这位总监助理说。

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