债市收益率中枢将缓慢上抬本金安全下求收益

债市收益率中枢将缓慢上抬本金安全下求收益 更新时间：2010-8-11 0:02:46 　　记者采访了嘉实固定收益部总监刘熹。作为嘉实基金固定收益部的掌门人，同时也是目前正在发行的嘉实稳固收益债券基金拟任基金经理，刘熹拥有17年证券从业经验，是国内最早一批从事债券投资的专业人士。 　　刘熹：经济学硕士，17年证券从业经验，现任嘉实基金管理有限公司固定收益部总监，2003年2月加盟嘉实基金管理有限公司，2003年2月至今任社保债券基金经理，2008年4月11日至今任嘉实债券基金经理，2008年9月10日至2009年11月5日任嘉实多元债券基金经理，2006年12月13日至2008年2月27日任嘉实策略混合基金经理。

2010年前7月在市场的跌宕起伏中尘埃落定，众基金业绩表现也浮出水面。根据银河证券基金业绩统计报告显示，截至7月30日，嘉实基金延续上半年强势表现，其中嘉实固定收益产品线表现稳健，嘉实多元收益债券A/B今年来收益率分别占据二级债基第6、8位，嘉实债券也在一级债基中位居前1/3。

为此，记者采访了嘉实固定收益部总监刘熹。作为嘉实基金固定收益部的掌门人，同时也是目前正在发行的嘉实稳固收益债券基金拟任基金经理，刘熹拥有17年证券从业经验，是国内最早一批从事债券投资的专业人士。

对接下来的债券市场，刘熹认为，三季度债市会进入持续震荡整理期，但收益率中枢将缓慢上抬。

债市收益率中枢将缓慢上抬

记者：对于今年三季度债市的走向您怎么看待？在这种市场形势中，又将采取怎样的投资策略？

刘熹：我认为债券市场将进入持续震荡整理期，但收益率中枢将缓慢上抬。主要理由：一是资金成本的高企抑制债券收益率持续下行；二是，M1、M2增速同比将继续回落，汇改在短期内难以带来资金流入，流动性不容乐观，三季度债券供给逐步加大，供过于求将抑制债券的上涨空间。因此我们将维持谨慎策略，而在权益类资产方面，我们将关注市场波动带来的机会。

记者：作为国内债券投资领域的先行者，您的投资理念是什么？怎么看待债基在基金投资人资产组合中的定位？

刘熹：债券投资特别要耐得住寂寞。像在2007年低风险产品受冷落时，我们公司固定收益团队依旧执着沉稳地加班加点，就算为了多几个基点的收益，基金经理也要反复研究测算、不断优化组合。对于嘉实固定收益团队而言，做低风险产品的投资，首先是控制风险，其次是追求收益。

我们认为，对于投资者而言，债券基金是一种相对稳健的资产配置品种，不是股市不好才需要买债券基金。事实上，任何时间段都需要低风险的产品用于资产配置。首先，对于保守些的投资者来说，追求本金安全和绝对回报是一个基本的理财需求；其次，从资产配置来考虑，低风险产品和高风险产品的搭配能够分散投资风险，优化投资组合。

认购费率为零

赎回费全部归入基金资产

记者：资料显示，嘉实固定收益产品线上已有嘉实超短债、嘉实多元、嘉实债券和嘉实货币四只产品，且业绩表现稳健。那又是基于什么因素选择在此时发行嘉实稳固收益？

刘熹：嘉实稳固收益债券型基金发行将进一步完善了嘉实低风险基金产品线，满足投资者更加细分的理财需求。不断为投资者提供合乎时宜的理财产品是有责任意识的基金公司职责所在。

考虑到今年来市场动荡不安，通胀压力持续升温，在本金安全前提下谋求向上空间成为普遍的投资心态。推出嘉实稳固收益，也是基于对市场需求的全面把握。从公司的角度来说，也进一步完善了低风险类产品线。

记者：我们发现一个很有意思的情况，未来将由您亲自执掌的嘉实稳固收益基金的认购费/申购费率为0，但又非后端收费。您能解释一下这么做的原因吗？

刘熹：主要是为了大幅度降低大家投资此类基金时的交易成本。这同我们基金目标客户的定位也是相适应的；而且这也是中国基金市场的发展所应该具有的，毕竟现在开放式基金市场的交易成本比较高。

还有一点值得关注的就是，以往绝大多数基金都只将赎回费的25％归入基金资产，我们这只基金的赎回费全部归入基金财产。这样做对一直持有的老投资人有利，对于提升这只基金的业绩也有明显的益处。

记者：今年来不少基金公司大力发展低风险产品线，近来有多只低风险新品发行，那对于投资者如何选择，您有何建议？

刘熹：首先当然是要清楚产品特点，对新基金产品的收益、风险、流动性、费率设计等进行客观考量，选择适合自己的产品。

其次，新基金虽然没有历史业绩参考，但投资者完全可以从基金管理人的历史管理和运作过程中的表现去衡量，尽量选择有相关领域实践经验的基金管理人。

除了整体业绩优秀之外，基金公司的资产管理规模、投研团队实力、服务等，也是投资者可重点考量的因素。

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