2月汽车销量滑坡机构：政策发力将催化板块行情

受疫情影响，2月份乘用车销量出现大幅下滑。乘联会发布的2020年2月乘用车产销数据显示，2月产量21.5万辆，同比下降80.6%，环比下降84.6%；批发销量21.8万辆，同比下降82.0%，环比下降86.4%；零售销量25.2万辆，同比下降78.5%，环比下降85.3%。

3月份以来，汽车板块同样走势不佳。截至3月13日午盘，申万汽车指数较月初下跌4.68%，较上周下跌9.02%。

银河证券分析师李泽晗指出，3月份乘用车销售的决定因素将是疫情恢复的程度，目前大部分地区仍然严抓疫情防控，建议居民在复工的同时尽量避免外出，导致购车需求较低。根据草根调研，目前4s店人流量仍然较小，疫情对销售的影响仍然较大。

李泽晗调低一季度乘用车整体销量的预期，疫情造成的销量缺口在中期有回补可能。拥有强周期车型的企业有望最先回补销量缺口，头部主机厂市占率的持续提升有望对估值形成有力支撑。建议关注拥有强周期车型以及长期技术车型储备、未来几年业绩相对确定、目前估值水平较低的上汽集团、广汽集团、长城汽车。

中金公司分析师常菁估算，2月-3月累计销量将同比下降180万辆左右，疫情影响或将超过市场预期，刺激政策实施预期随之增加。展望后市，生产批发回归常态，库存和价格比较健康，新车基本如期上市，需要核心关注3月开始需求复苏的情况，以及多种刺激政策的落地情况。

投资标的方面，在整车板块，常菁建议结合持有期限择优布局个股，以1年为维度，看好业绩弹性足的长安汽车、广汽集团；以2年为维度，看好长安汽车和长城汽车；以3-5年为维度，看好吉利汽车和上汽集团。经销商板块，建议关注新车销售回暖及行业出清为龙头经销商带来的投资机会，推荐中升控股、永达汽车、广汇汽车。

川财证券分析师黄博表示，汽车行业正处于低谷期，政策层面的支持将成为板块行情的催化剂。目前，新能源车是产业发展大方向，其中电动车已经进入成熟期，实现快速渗透，补贴政策延续将大大减小产业链压力，建议关注宁德时代、比亚迪、当升科技、杉杉股份等。同时，氢能-燃料电池产业迅速发展，商业化趋势明显，产业进入快速上升期，现阶段政策将是支持行业发展的中坚力量，建议关注整车与电堆产业，看好中通客车、美锦能源、雪人股份、大洋电机等。

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