2021年的A股资金面：宽松不再 江水滔滔拍山而去

随着无风险利率的长期降落，居平易近资产配置结构中增配权柄是大年夜势所趋。但是，2021年无风险利率总体震荡，居平易近增配权柄节奏上将有所放缓。从长周期的维度，中国经济增速的慢慢下台阶，社会变化速率的放缓与平均回报率的降落，这将推动无风险利率进入到长期的降落通道。而且，随着资管产品净值化的转型、理财富品刚兑的冲破，刚性的高收益产品慢慢的退出历史舞台，居平易近部分在资产配置结构当中增配权柄资产将成为一个重要的趋向，且眼下正在产生。但是，这并不料味着节奏不会产生变化。投资者通过比力无风险资产和风险资产的预期收益来选择投资标的目的。我们以为，随着海表里经济的苏醒，无风险利率将在2021年小幅抬升，总体震荡。从边际来看，尽量居平易近增配权柄资产的历史进程继续，且还是股票市场增量资金的重要来历，但是相较202

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