2020年度中期策略：经济连续苏醒 高景气子行业发展加快

挖掘高景气度细分范畴，相关质料标的具备发展性。尽量大年夜宗化学品尚处低迷状态，但新老基建范畴具有较高景气度，相关化学品需求相对旺盛。随着5G商用时代的开启，高频高速覆铜板中PTFE树脂填料需求提升；在半导体财产向大年夜陆转移的历程中，电子特气、光刻胶、前驱体、封装质料等电子化学品的进口替代市场空间广漠；国六尺度奉行在即，相关车用化学品的需求有望显著增长；禁塑趋向下，可降解塑料迎来黄金成长期；在基建升温、立法催化的大年夜布景下，修建减隔震质料和混凝土减水剂也有望迎来新的成长机会。

自下而上掌握科技股、军平易近融合和国企革新的机遇。在外部情况不确定性增加的趋向下，化工板块相关的硬科技、新质料、军平易近结合及

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具备机制立异的相关公司值得重点关注。

重点公司：浙江医药、金达威、昊华科技、永安药业、震安科技、万润股份、万华化学、国瓷质料、日科化学、利安隆、中旗股份、宏大年夜爆破、苏博特、彤程新材、雅克科技。

2020年度中期策略

化工行业进入产能投放期，强者更强或成主旋律。近三年来化工行业上市公司的在建工程增幅76.54%，参考2020年6月30日收盘价，市值前15的头部公司供献了87%的在建工程增量，行业集中度显著提升，未来强者更强的趋向日益明确。

风险提示：油价和周期化工品价钱猛烈波动；新项目投产不及预期。

供给侧革新已经进入下半场，行业格式优化合法时。前期供给侧革新效果初显，

5g

部门细分行业的格式正在优化或重塑。其中维生素板块中，跳动财经，VA供求偏紧，VE行业集中度有望进一步提升；新冠疫情下作为营养品添加剂的需求有望得到提升；PVC添加剂CPE行业中，行业格式已经重塑，基建苏醒趋向或将拉动其需求用量；最后，供给侧革新的深化也为小品种农药原药行业带来更多的投资机遇。

Q2经济连续苏醒，化工行业降幅收窄。2020年受到新冠疫情的影响，化工多个子行业在Q1陷入停工停产状态

10

，随着Q2复工

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复产的推进，外汇资讯，截至5月底化学原料及成品和化纤行业累计收入同比别离下滑11.7%和18.0%，累计利润同比别离下滑38.6%和59.1%，相对受疫情影响最紧张的前两个月，降幅显著收窄。

经济连续苏醒，高景气子行业发展加快

投资要点

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