两融交易活跃度显著降低 融资客集中了结热门股

东方证券策略团队以为，融资余额上升并不是预示市场上行的先行指标，而是解释市场上行的因素之一，两者之间同步性较高。在融资规模大年夜幅增长时，往往意味着市场处于较热的状态。但与此同时，融资余额大年夜幅上涨与后续行情之间联系关系性较低，也就是说，融资余额变化对行情走向并不具备指向性。

本周前4个交易日，融资净卖出额最大年夜的5只个股除招商银行外，其余4只别离是君正集团、紫光国微、智飞生物和康泰生物，附属于生物疫苗和集成电路两大年夜热门题材。本周盘面上，这两大年夜题材均呈现退潮迹象，相关个股股价回落，前期追高买入的融资资金也大年夜举了结。

交易所颁布的数据显示，8月13日，沪深两市融资买入额799.14亿元，融资偿还额784.08亿元；融券卖出额44.22亿元，融券偿还额35.01亿元。上述4个数据均创近一个月来新低，显示A股两融交易活跃度显著降落。

截至8月13日，沪深两市融资余额报14005.96亿元，较8月6日的本年以来高点14126.66亿元回撤超过120亿元。相比之下，两市融券余额则连续上升，最新数据报620.87亿元，再创本年以来新高。

个股流向上看，大年夜量前期热门股遭融资资金大年夜幅偿还，是造本钱周融资余额总量下滑的主要原因。

由此来看，君正集团股价上涨的尾部阶段，融资资金大年夜举流入，股价见顶回掉队融资资金又大年夜举偿还，融资客在君正集团上表现出显著的“追涨杀跌”行为，乃至可以被称为“反向指标”。颠末不雅察，跳动外汇，类似的现象在智飞生物、康泰生物等疫苗股上曾同样呈现过。

在股价暴涨期间，君正集团融资余额连续猛增。7月21日至8月7日，外汇资讯，君正集团融资余额从6.22亿元暴增至19.72亿元，增幅超过200%。值得关注的是，其间超过一半的融资增量都呈现在最后3个交易日。对应到盘面上，这3个交易日君正集团虽收获3连板，但随后便失落头向下。

招商证券策略首席张夏暗示，融资客需要负担较高的融资本钱，且一笔融资融券的刻日不克不及超过6个月。在短期限、高本钱约束下，融资客多数只能追求右侧交易，通过短期套利以获得超额收益。

本周前4个交易日，君正集团股价从高点回撤近20%，前期追高买入的融资资金起头大年夜举偿还。君正集团遭融资净卖出6.15亿元，净卖出额排在所有两融标的股第二位。

君正集团由于同时沾边蚂蚁金服不雅点和生物疫苗两大年夜热门题材，前期股价一度在14个交易日内狂揽12个涨停，区间涨幅高达214%。

近期交易活跃度降落，使得两融余额增速大年夜幅放缓。本周前4个交易日，沪深两市融资余额总量降落30.26亿元。若周五数据显示不呈现大年夜幅回流，则融资余额将在连增10个交易周后，首次呈现单周下滑。

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