15只高成长个股今日将引领上涨

15只高成长个股今日将引领上涨 更新时间：2010-4-3 0:06:31

齐鲁证券：合肥城建年报点评 维持推荐评级　　齐鲁证券1日发布合肥城建年报点评，维持公司推荐评级，具体如下：　　业绩靓丽，略高于齐鲁证券预期。公司09全年完成营业收入74,833.50 万元，同比增长75.76％；实现营业利润14,870.64 万元，同比增长31.57％；实现利润总额14,852.99 万元，同比增长32.45％；实现净利润11,082.42 万元，同比增长33.06％；每股收益0.69 元，同比增长30.19％。公司拟以资本公积金每10 股转5 股，以未分配利润每10 股送5 股，每10 股派发现金股利人民币0.6 元。　　公司主要利润贡献项目是合肥的世纪阳光花园兰阳苑、琥珀名城沁园项目和蚌埠的琥珀花园一期多层项目。毛利率降低较快，但未来成长性依然看好。公司负债以流动负债为主，而流动负债又以预收账款为主，偿债压力较低。由于09年商品房热销，公司预收账款余额为70,789.70万元，同比增长148.74%，每股预收账款达到4.43元，预计已锁定2010 年五成以上业绩。2009年抓住时机积极储地，与中房重组后土地储备优势将更加突出，可保证公司3至5年的发展。　　公司战略为主营中小套型普通住宅，布局合肥为中心的二三线城市。公司坚持贯彻国家的70、90政策，适应大众的真正需求，这有利于公司保持和扩大省内区域性房地产龙头企业的地位和优势。　　皖江城市带承接转移示范区将刺激区域市场快速发展。皖江城市带承接转移示范区是安徽省首个上升到国家战略层面的发展规划，辐射安徽全省。这将加速这些地区的城市化进程，将激发公司项目所在区域的市场潜力。　　估值和投资建议：公司09年住宅项目销售火爆，给公司带来了丰厚的利润，10年可贡献利润项目将更加丰富，同时与中房重组之后业绩将有更突出表现。假设10年与中房重组成功，同时不考虑转送股摊薄，齐鲁证券预计公司10年、11年和12年每股收益分别为1.05元、1.69元和2.54元，截止3月30日24.23元的收盘价，对应的P/E分别为23倍、14倍和10 倍，具有显著的估值优势，对应RNAV估值13.69元/股,考虑到公司重组优势、区域经济优势和业绩的高增长，维持公司推荐评级。

招商证券：维持太钢不锈强烈推荐评级　　招商证券1日发布太钢不锈投资报告，维持强烈推荐投资评级，具体如下：　　镍价自年初上涨24.4%，LEM镍月度平均现金价自2009年8月以来首次攀升至20000美元/t以上的水平,镍库存持续下滑。短期内，高的原材料成本将有助于支撑不锈钢价格。公司原料成本行业对比相对较低，矿石自给率高。维持强烈推荐投资评级。　　镍价上涨助推业绩改善：自2009年年初以来，镍产量受人为因素减产及不锈钢下游需求底部回升导致受镍供需关系反转，镍价上涨明显，涨幅达到24.40%，库存下降明显。根据CRU预测，2010年第一季度全球精镍供应量为33万吨,消费量为34.62万吨,缺口为1.62万吨。全年镍供应量将一改过去数年供大于求的格局，首次出现供给缺口，缺口约为总需求的2%。因此招商证券相信镍价短期内将继续保持相对高位。由于10年不锈钢产能利用率及产量均将同比大幅增长，因此镍价对公司不锈钢产品价格传导机制良好，招商证券认为公司一季度业绩或有超预期表现。　　不锈钢需求潜力空间巨大：理由有三：：1、8亿城乡居民生活水平提高，日用消费品升级换代。2、中国城市化进程加快，按照社科院的预测，我国在10年底城镇化率将达到48%左右，按照我国的城镇化进程，每年约有2000万人进入到城市。居民住宅、市政设施需求增量恐怖。3、不锈钢消费结构向ABC和ART领域扩展。　　公司产量10年创新高：根据相关机构预测，全球不锈钢产量今年将有15%的增幅，达到3000万吨。中国不锈钢行业从2009年3月份触底反弹，2010年景气进一步回升；太钢不锈2009年不锈钢产量248万吨创历史新高，同比增长38.5%，公司预计2010年不锈钢产量280万吨，再度增长12.9%；　　矿石价格上涨预期下，成本优势明显。目前公司铁矿石太钢集团保障率55％，太钢集团以不低于15%的优惠幅度供应铁矿石。公司在吕梁袁家村建设的铁矿基地预计2011年投产后有望基本满足公司的铁矿石需求。　　预估每股收益09年0.09元、10年0.68元。同比分别增长-59%和667%；给予太钢不锈2010年18倍－22倍PE，6个月目标价12－15元。

招商证券：维持天威视讯强烈推荐-A评级　　招商证券1日发布天威视讯投资报告，维持强烈推荐-A的投资评级，具体如下：　　招商证券认为公司后续值得关注的催化剂众多：1、招商证券判断公司今年关外整合进程会加快；2、三网融合背景下，公司作为试点城市概率很大；3、公司今年开始积极利用平台价值和用户基础发展增值业务；4、公司与深圳移动的合作仍将继续深入，以及进行跨地域扩张或业务模式输出等，都将成为公司股价上涨的催化剂。　　一、公司09年业绩符合招商证券和市场预期。公司全年实现收入7.5亿，同比增长5.9%；归属上市公司股东净利润0.8亿，同比增长5.6%；每股盈利0.29元。拟10股派红利1元。　　公司09年业绩同比实现正增长，是在税收压力加大和营业外收入减少的不利背景下实现的，表现出公司优秀的经营能力。　　公司09年业务增长的亮点是加快有线电视增值业务特别是高清交互业务的发展，在新增电视用户有限的情况下带动公司电视业务的整体发展，并非常明显的提升了家庭电视ARPU值。公司09年电视业务收入为3.9亿，与08年相比增加收入0.46亿，增幅为13%；招商证券测算基本收视费业务仅增长0.12亿，剩下的0.33亿增量收入由交互点播和付费频道贡献，带动公司电视业务家庭ARPU值09年比08年增加4元达到38元/户。其中公司09年数字电视用户终端数为108万个，新增1.9万个；交互电视用户终端数为12.6万个，交互终端数比08年新增8.9万，而09年付费频道用户终端数仅比08年同比新增0.42万达到5.29万个终端数，表明目前交互业务特别是高清交互更受到用户的青睐。　　二、公司10年将继续精耕细作促进电视业务与宽带业务的发展，同时公司将凭借天华世纪的内容优势与迪威特的技术优势，加快实施业务模式的输出。　　公司今年在新增电视和宽带用户上都加快了开发力度，计划分别新增5.5万户和4.5万户，比招商证券之前预期分别新增4万户和3万户相比都增加了1.5万户；　　高清交互业务仍是公司电视业务发展的重点。公司计划发展高清交互用户终端20万个，与招商证券此前预期相符，公司到今年1季度末高清交互用户终端已累计发展约12万户，与09年相比新增6万户，发展势头很好；招商证券判断今年6~7月举行的世界杯也将使高清交互业务发展再次迎来小高峰，因为历次重大体育赛事和事件都是公司进行营销推广的有利时机，如08年奥运会和09年的国庆60周年大阅兵等；同时公司今年还将在高清交互业务基础上推出电视回看、时移、录像等多种商业化服务功能，在进一步增强用户体验和黏性的同时，也会丰富公司电视业务的盈利增长点。　　三、维持强烈推荐-A的投资评级。招商证券预测公司10~12年EPS为0.35元、0.66元、0.74元。公司预计10 年实现经营总收入8.36万元，净利润0.8亿，对应10年EPS0.3元，招商证券认为公司预测偏保守。　　招商证券认为公司后续值得关注的催化剂众多：1、招商证券判断公司今年关外整合进程会加快，原因是目前广东省网络已开始启动，而且广电总局要求今年各省网络整合要基本完毕，这些因素都会倒逼天威及其大股东要加快关外网络整合步伐；2、三网融合背景下，公司作为试点城市概率很大，这有利于公司获取政策方面特别是税收方面的优惠，有可能会获得高新企业15%的所得税优惠，则10~11年业绩可进一步上调到0.38元、0.73元；3、公司今年开始积极利用平台价值和用户基础发展增值业务，其中发展EPG广告以及电视回看功能就是有益的尝试，招商证券看好公司该类业务未来良好的发展前景；4、公司与深圳移动的合作仍将继续深入，以及进行跨地域扩张或业务模式输出等，都将成为公司股价上涨的催化剂。　　四、风险因素：关外整合进展可能低于预期。

兴业证券：中青旅调研报告 维持推荐评级　　兴业证券于近日调研了中青旅。1日，兴业证券发布中青旅调研报告，维持推荐评级，具体如下：　　09年，中青旅绿城的房地产结算利润与中青旅的证券投资收益两部分，共贡献了权益净利的67%，2010年业绩将受到地产结算利润下降与证券投资收益不确定性的负面影响。　　中青旅绿城方面，郑州、德清的三个主力项目仅有部分尾盘结算；慈溪项目的主要结算期将在2011-2012年；因此预计2010年地产难以与09年的超预期结算额均衡，不出意外将大幅下滑。但长期来看中青旅绿城还将持续进行项目储备。　　乌镇目前仍在上市筹划过程中，兴业证券预计将在1-2年内赴香港上市，公司未来将更多对乌镇进行市值管理。客房量较大的枕河酒店现计划于世博会后--2010年10月开业，较预期稍晚。　　会展公司09年利润率有所下滑，净利润同比减少35%，主要原因是08年奥运带来的两笔大单占到当期净利近五成，09年经济形势较差加之奥运因素消除，利润下滑较多。预计今年将恢复到20%左右的正常利润增速。　　中青旅山水酒店经过2年的整固期后，绩效逐步好转，07、08年新增店面开始盈利，目前账面尚有1.6亿元的上次募集资金，预计2010年山水酒店将重新开始扩张，新增3家左右的店面。此外，目前的12家门店中，8家位于深圳、广州，有望受益于广州亚运会带来的旅游客源。　　风采、创格两家科技公司预计将保持稳定的利润水平。　　兴业证券认为，公司全年业绩受制于09年地产和证券投资带来的高基数，预计难以实现增长；但世博对于乌镇、以及亚运会对于中青旅山水华南店面的带动作用，也有望带来景区和酒店业务的超预期增长。此外，兴业证券认为公司景区、酒店主业受益于2010年行业的两大重要热点，有较强的事件促发因素，应有活跃的表现。　　暂不考虑中青旅的证券投资收益，预计中青旅2010-2012年每股收益分别为0.50元、0.61元、0.68元，其中中青旅绿城分别贡献0.07元/0.12元/0.13元。维持推荐评级。

国信证券：新海宜1季度预增点评 上调至推荐评级　　国信证券1日发布新海宜1季度预增公告点评，上调至推荐投资评级，具体如下：　　一、公司一季度业绩预增50%-70%。　　公司今日公布一季度业绩增长情况，预计归属于母公司的净利润增速将为50%-70%。2009年，公司网络配线系统及计算机技术开发两项主业均实现快速增长，随着3G后续建设持续推进，以及FTTx投入力度不断加大，公司产品在2010年仍面临旺盛需求，全年业绩高增长值得期待。　　二、目前主业：网络物理连接设备行业正迎来新一轮快速增长期。　　通信带宽需求提升是全球运营商面临的长期局面，这正驱动投资涌向3G、FTTx，二者将成为国内外运营商未来资本支出的主要方向。这正在成倍增加物理连接设备需求，占总投资比例将从2-3%上升至5-6%。国内未来3年将实现30%以上复合增长，2012年达到188亿元。未来三网合一更可能新增有线网络集采市场，国际需求+设备中移使出口市场未来增速不低于30%，且更持续，日海通讯、新海宜等业内领先公司有望分享行业景气，获得超越行业平均水平的增速。　　三、公司后续股价上涨催化因素众多，增长前景良好。　　公司后续股价催化因素较多，有望推动股价持续上行：公司拟以非公开发行股份的方式募集资金约3亿元，未来几年将处于高速扩张期。公司对控股子公司深圳易思博软件投入力度加大，易思博将逐渐开发华为之外的客户，软件外包业务来源不断增加。公司承载多种宽带业务的远端接入系统、网络视频监控系统、宽带移动视频接入网关等新兴产品有望逐步量产，创造收益。公司拥有多家控股及参股子公司，参与投资的禾盛新材已经上市，投资收益将逐步得以体现。　　四、小幅上调盈利预测，上调至推荐投资评级。　　考虑到公司2010年增长态势明确，国信证券小幅上调了对其10、11年的盈利预测，净利润1.52、2.54亿元，EPS分别为0.65、1.05元。目前股价对应10、11年的动态PE分别为27倍、17倍，估值仍具较大上行空间。国信证券上调至推荐投资评级，并将其纳入传统后3G组合推荐。

国信证券：亨通光电公布年报 维持谨慎推荐评级　　国信证券1日发布亨通光电公布年报，维持对公司谨慎推荐的投资评级，具体如下：　　一、收入增长31.3%，净利润增长72.7%，EPS1.11元，略超预期。　　2009年公司收入为18.9亿元，同比增长31.3%。实现净利润1.8亿元，同比增长72.7%。EPS1.11元，小幅超出预期5.6%。公司09年利润分配预案为每10股派发现金股利2.5元。　　二、受益光纤光缆需求景气，毛利率大幅提升。　　09年国内光纤光缆需求增幅近80%，局部季节性短缺使得产品价格明显上升，公司毛利率大幅提升7.2个百分点至27.7%，使得盈利能力相应提升。此外公司加大特种光缆投入，新建一个特缆车间，特种光缆销售额增长87.5%。公司费用控制较好，上升2.7个百分点至13.8%，主要系管理费用率上升所致。　　三、公司将加大光棒项目投入，提升产业链主导权。　　公司认为10年行业因扩产而存在降价压力，未来竞争将体现在科技研发、产品升级、成本控制等综合实力之上。公司计划从三方面推进发展：一是牢牢掌握光棒对产业链影响的主动权，未来几年重点加大光棒项目投资力度。二是实现大股东资产注入，加强电力电缆、特种线缆市场拓展。三是继续开拓国际市场。　　四、光纤光缆降价已成定局，影响幅度有待观察。　　随着各厂商快速扩产，预计10年光纤光缆将出现供大于求的局面，过剩产能约为1000万公里，预计光纤光缆价格将有下降，年初联通招标价已降至80元/芯公里左右。但新品的销售占比提升与预制棒的自产进程加快将有助部分抵消光纤光缆降价的负面影响，全年毛利率变化情况有待后续确认。　　五、维持谨慎推荐投资评级。　　国信证券小幅调整对公司10、11年盈利预测：收入增速为22%、22%；净利润增速达到22%、23%；EPS分别为1.35、1.65元。目前股价对应10/11年PE为26.1、21.2倍，估值居于行业低端。但鉴于全年光纤光缆价格走势尚不明朗，降价压力持续存在，维持对公司谨慎推荐的投资评级。

海通证券：金种子酒年报点评 给予增持评级　　海通证券1日发布金种子酒年报点评，给予增持评级，具体如下：　　公司披露发展战略：确立未来5-10 年聚焦资源，做强主业白酒的发展战略。同时指出2010 年计划实现营业收入12 亿，力争实现净利润1.3 亿。　　2009 年公司实现收入10.5 亿，净利润7137 万，分别同比增长58%和227%，2009年全年EPS 为0.27 元，其中4 季度实现0.1 元，增幅巨大。2009 年公司销售商品产生现金流量同比增长76%，要远超收入增幅，并导致经营活动现金流量同比大增114%。公司2009 年业绩的快速增长主要在于白酒业务的快速增长，公司2009 年实现白酒收入6 亿，同比增长78%，并在白酒业务毛利率提高1.8 个百分点的情况下，带动公司盈利能力大幅提高，致使公司净利润快速增长。　　若按照公司2010 年的发展目标12 亿收入，假设其他业务收入保持不变，则白酒业务至少需要增长26%左右的水平，相比2007-2009 年的收入快速增长速度放慢很多。　　在白酒业务收入增速超过其他业务收入增速，公司的综合毛利率仍有提升空间，在2006 年公司综合毛利率高达67.5%，之后出现回落，到2008 年见底，2009 年再次提升1.8 个百分点。海通证券估计按照正常发展，公司白酒业务毛利率仍有提升空间，并带动公司综合毛利率提升。　　业绩预测：　　公司在2010 年1 月19 日公告了定向增发预案：增发数量不超过3500 万，增发价不低于15.07 元/股。预计募集资金5.5 亿，用于优质基酒酿造技改项目、优质酒恒温窖藏技改项目、营销与物流网络建设项目和技术研发及品控中心建设项目。增发预案已通过董事会，尚需相关部门和股东大会批准通过。据了解，公司目前正在积极与参与定向增发的投资机构洽谈，不仅包括资本市场的投资者，还有可能包括其核心经销商，甚至是战略投资者，海通证券认为这将增强公司未来产品销售的竞争优势。　　按照公司年报披露信息，结合公司白酒销售额发展计划，海通证券预计公司2009 年EPS为0.27 元，2010 年EPS 为0.5 元，同比增长50%。主要是考虑到公司白酒销售额占总收入比重持续提高，带动公司毛利率和净利润率大幅度提高，海通证券认为未来几年公司业绩增速超收入增速确定性较高。若公司未来几年收入能复合增长47%，海通证券认为市场理应给予其高估值，短期内公司合理股价为20-25 元，给予增持评级。

国泰君安：莱宝高科公告点评 维持增持评级 调高目标价至36.5元　　国泰君安1日发布莱宝高科公告点评，维持增持的评级，并调高目标价格至36.50元，具体如下：　　公司于日前发布公告，拟计划投资23458 万元建设电容式触摸屏技术改造项目。项目年设计产能为82.8 万片电容式触摸屏，预计2011 年1 月建成投产。　　国泰君安点评如下：　　1.募投触摸屏项目于10 年初投入使用　　公司触摸屏为公司募投重要项目，总投资额3.31 亿元。项目于09 年12 月31 日达到可使用状态。为保证项目投产后尽快获得客户规模订单，公司于09 年利用原有其他产线，进行触摸屏产品的小批量试制与生产，以稳定批量生产技术，尽快获得客户认证。　　由于触摸屏市场需求饱满，公司触摸屏新产线在投产之初，即获得规模订单。据国泰君安调研，公司10 年1 季，除个别产线的个别工序处调整状态，大部分产线产能利用较为饱满。国泰君安预计，公司10 年触摸屏产能利用率将较为理想，且盈利能力与原有传统优势业务不相上下。　　2.新增电容式触摸屏投资 产能增近2 倍　　目前公司已自主掌握电容式触摸屏制造工艺技术。电容式触摸屏具较复杂的制造工艺，有较高的技术工艺门槛。基于其在高档智能手机和3G 手机领域越来越广泛的应用，并将逐步拓展到便携式多媒体播放机、GPS 导航仪等消费类电子产品领域，公司遂决定改造现有CF 生产线，购置部分新设备，投资建设电容式触摸屏项目。　　该项目设计产能为82.8 万片，预计2011 年1 月建成投产。　　该项目的建设意义在于：将大幅增加触摸屏产能。在原有46 万片的基础上，新增82.8 万片，即产能提升180%。由于新增产能于2011 年1 月建成投产，这就意味着，只要市场需求畅旺，则11 年触摸屏的出货量将在10 年基础上大幅增长，同时意味着公司11 年盈利增速仍将保持较高的水平。由于新增产能将在原CF 产线基础上，购置部分新设备完成，而原CF 产线折旧已计提完毕，这就意味着82.8 万片新增产能对应的投资成本仅为2.18 亿元，较之原46 万片产能的投资成本3.31 亿元大幅降低。在价格稳定的前提下，其投入资本回报率也将大幅提高。　　3.电子纸技术处储备中 初步预计11 年产业化　　根据Digitimes 数据统计，09 年全球电子阅读器市场达350 万台，激增400%，未来四年复合增速达68%。而据美国显示器研究机构DisplaySearch 预计，2010 年中国市场将从80 万台跃升至300 万台，占全球的30%。随着全球电子书市场的快速成长，电子纸的需求也随之激增。据外部数据预测，全球电子纸市场，到2015 年将达到21 亿美元，到2020 年将达到约70 亿美元。　　莱宝基于公司的长期发展战略，于2 年前就已开始彩色电子纸显示器件的研发。目前技术储备正趋于成熟。国泰君安判断，最快可能于10 年末、11 年启动项目投资。而且有可能采用与本次投资类似的模式，充分利用原有成熟产线，先行进行小批量产品的测试、生产，以优化技术，尽快获得客户认可。　　4.公司核心竞争力：专注、差异化、定制化、前瞻性　　公司从ITO 导电玻璃、CF 到TFT 空盒、触摸屏，产品线的跃迁同时反映了公司追随最新显示技术发展走向，致力于成为全球中小尺寸平板显示器用关键材料一流厂商的目标。公司自成立以来专注于中小尺寸平板显示领域，其差异化竞争策略、定制化生产方式以及与之匹配的成本管理能力是公司保持较高盈利能力的关键。公司未来还将关注中大尺寸电容式触摸屏、AMOLED 用原材料等技术的发展，适时切入新型显示器件的研发和生产。　　5.业绩持续成长能力提升 增持　　在公司上市之初，国泰君安曾担忧其台阶式的投资方式，使得其业绩不具有可持续成长能力。过往几年的业绩表现也的确证实了国泰君安的担心。而公司目前对于未来5 年的发展规划则正在打消国泰君安对其业绩可持续成长的担心。　　国泰君安预计公司10 年净利润为2.61 亿元，同比增长47.6%，对应EPS 为0.79 元。在新增触摸屏产线产能利用充分的情况下，不考虑获得税收优惠的可能性，公司11 年净利润水平可能达到3.76 亿，同比增长为44.2%，对应EPS 为1.14 元。虽然在上份报告中国泰君安将11 年净利润水平设定在3.17 亿，对应EPS 为0.96 元，以反映公司的业绩增长低线。　　公司未来三年的复合增长可能将达到33%。在可持续增长的背景下，公司估值也将有理由享受溢价。在达到国泰君安上一份报告设定的目标价格之后，国泰君安继续维持增持的评级。并调高目标价格至36.50元，以反映乐观预期。

国泰君安：中信证券年报点评 维持增持评级 40元目标价　　国泰君安1日发布中信证券年报点评，维持增持评级，40元目标价，具体如下：　　分配方案超预期。中信证券2009 年实现净利润89.8 亿元，同比增加23%；4 季度公司实现净利润26.9 亿元，环比增加9%。承销收入的快速提升为季度业绩增加的主要因素。全年EPS1.35 元，ROE15%，业绩符合预期。分红预案为10 转增5 派5 元，超出预期。　　最大限度的受益于融资融券和股指期货。公司为融资融券首批试点，融资融券业务的额度上限200 亿元，正式开业务六个月之内额度规模上限为120 亿元，业务规模超出预期。国泰君安预计试点期间中信证券融资融券收入贡献将在3-4%左右；中证期货为中金所全面结算会员，经纪业务实力和创新能力行业领先；同时，公司是沪深300 第5 大权重股。公司将从业绩和市场两个方面收益于股指期货业务的推出。直接投资业务即将进入收获期。目前已有5 家项目完成发行上市，潜在投资收益达17 亿，其中今年可兑现8 亿元，对应税后每股收益0.09 元。此外，公司还投有中信地产等7 家项目，投入资金14.4 亿元。　　佣金率降幅减缓。2009 年经纪份额及佣金双降，全年佣金率下降20%，略高于行业平均，但下半年佣金率环比降幅仅5%，降幅明显缓解。　　投资风格明显转变。权益投资174.2 亿元，较中期末增加100%，但仍以可供出售金融资产配置为主。由于今年1 季度市场出现下跌，静态计算公司前10 大重仓可供权益投资浮亏4.1 亿元。　　子公司股权转让预期将逐步明朗。悲观来看，中信建投和华夏基金股权转让对公司业绩的影响在-15%；市场已过度反应悲观预期。　　在不考虑子公司股权转让的情况下，预计2010-2011 年公司EPS 达1.56 元及1.84元，即便是考虑到子公司股权转让，公司股价对应2010 年PE 仅22 倍，估值优势明显，维持增持评级，40元目标价。目前仍是券商股的首选标的。

国泰君安：塔牌集团年报点评 谨慎增持评级　　国泰君安1日发布塔牌集团年报点评，维持谨慎增持评级，具体如下：　　广东省水泥很大一部分来自广西，每年珠三角代表的粤中地区水泥供给量中约有20%来自广西，每年水运好坏明显影响珠三角价格，近期如2009 年底因水运受阻珠三角水泥价格大幅度提升。　　28 日气象干旱监测，未来两天云南大部、贵州东部和北部、川西高原南部、广西西北部有小雨或阵雨。云南大部、贵州西南部、广西北部和东南部、川西高原南部气象干旱仍将持续。　　受干旱影响梧州船闸实行开一停二，运费由春节期间25 元/吨涨至目前50 元/吨，严重影响广西水泥进入广东。时值广东进入需求旺季，在外省水泥补充不足的情况下，广东水泥价格具备提价条件。　　塔牌集团计划2010 年水泥销量1000 万吨：粤东梅州基地460 万吨，针对珠三角市场的龙门基地360 万吨，福建基地180 万吨。若珠三角旺季因需求增加、产能相对受影响提价，则公司明显受益于此。　　2009 年公司水泥销售954 万吨，产品价格270 元、同比下降7%。公司同时计划2010 年余热发电2.13 亿千瓦时，实现水泥成本同比降低5 元以上。国泰君安判断2010 年公司水泥价格同比增加10 元左右。　　在公司成本下降而产品价格提升趋势下，公司吨盈利水平将明显提升，此外若上半年融资顺利实施公司有动力释放业绩。国泰君安预期2010-11 年EPS0.85、1.11元，同增58%、30%。　　目前中小板2010 年平均PE33 倍，公司18 倍、远低于中小板。国泰君安估计公司上半年融资实施概率大有动力释放业绩，同时因近期干旱影响产能供应，加之进入需求旺季，价格有提升基础，谨慎增持评级。

国泰君安：马钢股份年报点评 建议谨慎增持评级　　国泰君安1日发布马钢股份年报点评，建议谨慎增持评级，具体如下：　　公司2009 年销售板材663 万吨、型材249 万吨、线棒材478 万吨、火车轮及环件15 万吨，同比分别增长-2%，0%，3%，-42%。其中公司火车轮销量大幅下降。2010年公司生产目标为钢材1492 万吨。　　2009 年实现营业收入为518.6 亿元，同比下降27.22%；归属母公司净利润3.92 亿元，同比减少44.74%；基本每股收益0.051 元；加权平均ROE 1.5%；公司拟每股派现金股利0.04 元。　　公司4 季度净利润达到3.6 亿，环比下降56.6%，09Q4 销售毛利率由Q3 的10.1%下降至7.4%。主要是因为4 季度前期钢厂出厂价格出现不同幅度的下调，而后期原燃料成本开始上升所致。　　公司2009 年板材、型材、线棒及火车轮各项业务的毛利率分别为1.87%，7.93%，4.34%和37.51.其中板材产品毛利率大幅下降，而型材和火车轮毛利率均有所上升。这主要板材产品价格优势不明显，而马钢新区板材产能新投产，单位折旧费用较高。公司火车轮业务高毛利还将继续保持，预计2010 年产量将恢复至正常水平。公司动车轮已经处于试产认证阶段，但贡献利润还有待时日。　　公司进口长协矿石比例较高，约占80%左右，其余从集团和现货市场采购。2010年1 季度矿价优势明显，但预计后续长协矿价贴近现货，且价格涨幅或超过90%。成本优势有所减弱。然而， 2 季度钢价在需求拉动下持续上涨后，公司毛利空间将有所扩大。　　目前公司PB 为1.3 倍，低于行业平均。国泰君安预计公司2010-2011 年EPS 分别为0.26/0.45 元，给予公司目标价5 元，建议谨慎增持评级。 [*stock*]600199[*/stock*]　　天相投顾：金种子酒年报点评 维持增持评级　　天相投顾1日发布金种子酒年报点评，维持增持的投资评级，具体如下：　　2009年1-12月，公司实现营业收入10.46亿元，同比增长58.02%，营业利润9416万元，同比增长218.68%，实现归属母公司净利润7137万元,同比增长227.06%，实现每股收益0.27元。2009年度分配预案为：公积金每10股转增10股。年报情况与天相投顾此前预期相符。　　深耕细作带动销量大幅增长。报告期内，公司白酒销量出现快速增长，带动公司营业收入较上年同期大幅增长58%。2009年，酒类销量较上年同期增长77.52%，安徽17个大区中已经有13个区做到同等价位的第一品牌，未来省内仍然是公司发展的重点。　　推出高端产品提升品牌形象。公司今年刚刚成立省外市场发展部，准备开拓省外市场。公司在省外主要投入种子系列产品，并将于5、6月份推出金种子系列高端酒，金种子系列的推出短期内将不以走量为目的，主要为了提升公司品牌形象，以带动公司省外种子系列酒的销量。目前，公司选取了天津、湖北、河南、江西等目前没有绝对优势品牌，同时又适合种子酒价格带的市场，准备作为重点培育的省外市场。天相投顾认为，公司省外拓展的战略较为清晰、明确，未来有较大的发展空间。　　天相投顾预计公司2010-2011年的EPS分别为0.53元和0.88元，当前公司的股价为19.88元，对应的动态PE分别为37X和23X，剔除土地储备的4块钱股价，公司白酒业务2010年动态PE仅为30X，对于一个高速成长的二线白酒企业，目前的估值依然具备一定的优势，天相投顾看好公司长期的发展，维持增持的投资评级，建议积极关注。

申银万国：得利斯深度研究 首次给予增持评级　　申银万国1日发布得利斯深度研究，首次给予增持评级，具体如下：　　估值与投资评级：增持。预计10-12 年公司归属母公司所有者净利润为0.8/1.6/2.22 亿元，全面摊薄EPS 为0.32/0.64/0.88 元，业绩同比分别增长27%、100%、39%，09-12 年净利润复合增长率52%。目前国内肉制品上市公司平均PE 为28 倍，考虑到11 年公司业绩翻倍增长以及产业链整合预期，申银万国给予公司2011 年40 倍PE，对应股价25.6 元，距目前股价还有23%上涨空间，首次给予增持评级。　　关键假设点：募投项目如期达产，2010-12 年生猪屠宰量为130/200/270 万头，冷冻肉冷却肉销量8.58/13.2/17.8 万吨，低温肉制品销量 2.2/2.9/3.5 万吨，其他制品 0.9/1.2/1.3 万吨；生猪价格2010 年较09 年回升5%，11-12 年增长3%。　　有别于大众的认识：公司的投资亮点在于：1）产品结构优势，公司主营肉制品、屠宰业务，其中毛利率较高的低温肉制品占销售收入和毛利额分别为39%、64%，低温火腿类产品销售量占75%以上。低温肉制品和冷却肉代表营养健康的消费理念，随着居民食品安全意识以及收入水平的不断提高，未来增长前景广阔，而公司是国内最早生产销售低温肉制品和冷却肉的厂家，产品品质已达到特供人民大会堂、国家部委和出口欧盟的标准。2）募投项目10-11 年集中投产，产销规模大幅增加。公司募投项目全部投产后将拥有屠宰产能300 万头、低温肉制品5.75 万吨、冷却肉12.55 万吨和调理食品1.4 万吨，预计10-12 年公司生猪屠宰量为130/200/270 万头，生鲜冻肉产量将翻两番。3）具有一体化肉制品生产经营基础和预期。得利斯集团现拥有饲料、种猪繁育业务。其中，莱芜繁育下属的山东省莱芜猪原种场是华北型地方猪种--莱芜猪--的种质资源场，并培育出商品猪品种-欧得莱良种猪。集团现有欧得莱原种猪200 头、曾祖代种猪3500 头、祖代猪1 万头，09 年为养殖户提供1 万多头种猪，公司采购欧得莱商品生猪在10-20 万头之间。目前欧得莱猪尚处市场拓展期，产品主要供应高端消费者。申银万国预计欧得莱种猪繁育业务未来可能注入上市公司，构建具有自有品种的一体化肉制品生产体系，届时公司综合实力明显提升，估值水平亦有提升。　　股价表现的催化剂：目前资本市场多数将公司定位于业绩增长缓慢的国内二线肉制品企业，随着投资者对公司产品卓越的品质、产能释放推动2011 年业绩大幅增长以及产业链纵向一体化预期的逐渐认可，公司股价将会步入上升通道。　　核心假设的风险：生猪价格波动导致盈利水平下降，募投项目市场拓展低于预期。

申银万国：川润股份调研报告 维持增持评级 12个月目标价33元　　申银万国1日发布川润股份调研报告，维持增持评级，12个月目标价33元，具体如下：　　结论和投资建议：维持增持评级，12 个月目标价33 元。预计2010 年-2012 年归属于母公司的净利润将达到0.82 亿、1.07 亿和1.36 亿，实现EPS 分别为0.72 元、0.94 元和1.19 元。目前股价对应36/28/22 倍PE，受益于国家节能减排的不断推进，考虑到公司在润滑液压设备领域的龙头地位以及未来三年余热锅炉带来的较为确定的业绩增长，给与公司2011 年35 倍PE，12 个月目标价33 元，目前仍有27%的上涨空间，维持增持评级。　　逻辑和原因：　　1. 募投项目竣工助润滑液压业务产能瓶颈缓解，冶金、电力等水泥以外行业的市场拓展值得期待。限于产能瓶颈，公司润滑液压设备业务大都集中在公司具绝对优势的水泥行业，09 年2.75 亿收入中水泥行业用润滑液压设备收入近2.35 亿，其他行业仅有4000 万左右收入，随着 3 月19 日IPO 项目年产5000 台润滑液压设备生产基地项目全部竣工，目前已初步达到3000 台润滑液压设备的年生产能力，大大缓解了产能瓶颈问题，申银万国预计公司未来三年在水泥行业用润滑液压设备将保持20%以上的增长速度，而冶金、电力等其他领域由于业务基数小，随着全国市场的不断拓展，未来三年有望保持50%左右的增长速度，毛利率维持在40%左右。　　2. 未来3-5 年国内水泥余热锅炉年市场需求20-30 亿元，公司余热锅炉项目建设进入收获期，将成为未来三年收入增长的重要来源。3 月下旬公司非公开增发项目年产1.2 万吨水泥余热锅炉制造基地一期工程已全面建成，初步达到1 万吨的年生产能力，年产1.3 万吨水泥余热锅炉制造基地二期工程进入设备安装阶段，从现场调研的情况来看，二期工程建设比较顺利，预计最快可能会在今年5 月份就可以达产，早于原先计划的8 月份投产。届时公司将形成2.2 万吨余热锅炉产能和新增3000 吨压力容器产能。从近几年余热锅炉的订单来看，产能的释放将带来订单完成率的上涨和收入快速增长。申银万国预计2010 年余热锅炉收入将接近2 亿元，同比09 年6500 万收入增长200%，规模效应以及加工工艺的逐渐成熟，毛利率将由09 年的21%上升至22%左右，2012 年有望达到25%。另外，随着国家节能减排的不断推进以及公司业务范围的拓展，余热锅炉将从目前主要的水泥领域逐步拓展到建材、玻璃、钢铁、有色等高能耗行业，未来新领域环保型锅炉的研发投产有可能成为公司新的亮点。　　3. 压力容器虽收入占比较小，但前景较为广阔。作为核心设备之一，压力容器广泛应用于化工、石油、机械、动力、冶金、核能等行业，化工生产中的反应装置、换热装置、分离装置的外壳、气液储罐、核动力反应堆的压力壳、电厂锅炉系统中的汽包都属于压力容器，尤其在能源化工领域需求日益突出，预计到2020 年市场容量在2000 亿左右，公司该部分业务未来三年将保持30%以上的增长，毛利率维持在35%左右。　　股价表现的催化剂：　　1. 公司润滑液压设备与余热锅炉的订单中标或超预期增长。　　2. 国家出台余热锅炉相关支持政策。

申银万国：宝钢股份业绩快报点评 维持买入评级　　宝钢股份公告2009年度业绩快报，收入减少26%，净利润减少9.95%，每股收益0.33元。申银万国1日发布宝钢股份业绩快报点评，维持买入评级，具体如下：　　投资评级与估值：考虑到2010 年汽车和家电市场的旺盛需求，申银万国维持公司10、11 年EPS 分别为0.75 和0.86元，对应10 年PE 为11 倍，具有极大上升空间，因此继续维持买入评级。　　冷轧和不锈产品毛利率的提升是重要亮点：公司09 年业绩主要受市场影响，其宽厚板和特钢产品的毛利率分别下滑了34.84 和10.22 个百分点。但值得关注的是在困难的市场形势下，公司通过改变品种结构，提高技术含量，公司的冷轧产品毛利率反而提升了2.63 个百分点。2009 年公司冷轧产品销售量为883.9 万吨，其中冷轧汽车板销售量为331.5 万吨；家电用钢板销售量为235 万吨。此外，不锈产品毛利率也大幅提高了13.57的百分点，实现了扭亏为盈的艰巨任务。　　市场上对新铁矿定价制度的负面影响反应过度。新的长协定价制度还未正式确定，实现季度定价可能是大概率事件，前期市场上看空长协矿占比较大的宝钢等上市公司。申银万国不排除事件有负面的影响，但市场上认为长协矿取消＝成本优势不在＝利润下滑的逻辑过于简单，对事件的反应也有所过度。首先从淡水河谷的申明中并未完全取消长协矿的供应；其次，即使取消了长协矿的供应，象宝钢之类的大型买家不能获得相比现货采购的成本优势是很难置信的；更为重要的是，申银万国一直强调影响利润的关键因素在于供需而不是成本。由于产品结构的不同，成本的变化对不同公司利润的影响将大为不同。具有品种结构优势的公司具有向下游转移成本的能力。　　品种结构优势是公司能实现成本转移的关键。公司在高端产品领域依然保持综合领先优势。其战略产品冷轧汽车板、高等级彩涂板、高强度工程机械用钢和家电用钢的国内市场占有率分别为50.1%、54%、38.4%和37.3%，高端镀锡板DI 材和K 板则分别达到100%和67.7%。公司具有国内钢企最为明显的品种结构优势，在10 年还将进一步扩大市场供需良好的汽车板家电板等品种产量，申银万国预计公司将在后续时间继续通过提价来消化可能出现的成本上涨。　　股价表现的催化剂：汽车家电需求维持增长；提升后期出厂价格。　　核心假设风险：钢铁市场整体产能过剩

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