招商基金贾成东：5G是整个科技浪潮投资主线 跳动财经

作为一位拥有12年投研履历、6年公募管理履历的基金经理，贾成东目前管理的公募基金、根基养老保险基金合计规模到达70亿元。他硕士结业便进入大年夜中型公募基金工作，从事过宏不雅策略、行业阐发、研究副总监、基金经理等工作。多年的“正规军”工作生涯使得他既拥有系统的研究、投资框架，也在多轮牛熊周期的考验中学会了作出相对最优的买卖决议。

敷衍新能源汽车，贾成东以为会成为贯串2020年整年的投资主线。来由是，在供给端欧洲碳排放政策、海内双积分政策加持下，全球主流车企电动化打算进入落地期，起头推出更具综合竞争力的电动车型。自2020年起头，海内和外洋电动车市场增速有望形成共振，从而动员财产链需求增长。

自去年下半年来，科技股成为A股市场投资主线，半导体、5G、通信等板块轮番表现。站在当前时点，招商基金投资四部总监、招商行业精选基金经理贾成东以为，在当前货币市场情况下，以TMT为代表的中小市值股票上半年将连续走强。不外，随着“炒预期”行情的结束，下半年A股回归价值投资主线，他将从消费、医药、银行及地产等板块中寻找投资机遇。

海通证券研报阐发称，截至2020年2月25日，贾成东任职3年多以来，招商行业精选基金年化收益率为28.92%，大年夜幅高于同类产品平均水平，排名同类产品前5%；风险调整收益表现位居同类产品前10%；基金分年度业绩表现良好且较稳定，在上涨和震荡市场中表现相对更优。

遵循行业景气度举行投资

“从曩昔十几年的投资履历来看，A股各板块表现历来都是各领风流一两年，食品饮料、信息手艺、金融、地产等行业会在不同年份呈现各自的触发因素，一旦景气度提升便可能呈现投资机遇。”贾成东称。

新能源汽车或玉成年投资主线

站在当前时点展望未来，贾成东暗示，2019年消费和医药是贯串整年的投资主线，2020年A股上下半年的投资主线将会呈现较大年夜差异，而这一年也将真正体现机构投资者的价值。

在他看来，2020年上半年，A股市场会继续以TMT、新能源汽车等高弹性板块为投资主线，下半年市场则回到价值投资，消费、医药、银行及地产股将从新登上舞台。贾成东暗示，5G是整个科技浪潮的主线，他从2017年就起头布局5G财产链，买入顺序别离是基建、消费电子、半导体和应用，目前整个财产链布局已经接近尾声，未来5G应用可否乐成商业化仍需等待时间检验。

不雅察招商行业精选基金的历史持仓，可以发明，整个组合会在不同市场阶段体现出不同的特征。比如市场情绪高涨时，组合中的小盘股偏多；而在市场情绪降温或中性时，大年夜盘股占比提升。“去年上半年基金有半数以上医药和消费股持仓，我在去年下半年举行了换仓，年末时已有近一半的仓位在TMT板块。”贾成东称。除了遵循景气度举行投资，宏不雅策略研究出身的贾成东还善于自上而下阐发，从周期角度思量问题。在过往的12年投研经验中，他经验过完整的牛熊周期，因此敷衍一轮周期中应若何作出决议有着深刻的心得领会。

谈及本身的投资思路和投资气概，贾成东将其归纳综合为根基面趋向投资法。“我会根据各个行业的根基面趋向来判定行业景气度，假如景气度好、业绩不竭增长，就会将其纳入不雅察乃至买入名单；假如景气度下滑，就会卖出。”

“在大年夜中型基金公司多年的实战履历，让我在举行投资时往往会先从研究和周期的角度入手，这在一定程度上降低了犯错的几率；即便出错，也可能会比别人更快地纠错。”贾成东说。

作为后周期行业，贾成东暗示，消费行业或在本年下半年迎来反弹。“短期内消费行业可能会受到疫情冲击，但从久远来看，企业价值并没有产生变化，尤其是一些具有高护城河和稳健根基面的龙头企业，随着下半年市场呈现估值切换，消费股有望给投资者带来得意的回报。”

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