招商基金：生物医药景气度上行

近期医药板块走势较强，招商国证生物医药指数基金经理侯昊表示，鉴于新冠肺炎疫情在全球范围内蔓延较严重，多国采取较严格封锁措施，短期看部分医疗器械、检测设备、原料药、血制品等需求较强，医药领域未来长期主线逻辑空间较大，可继续关注生物医药主题基金配置价值。

招商国证生物医药指数以A股市场属于生物医药产业相关上市公司为样本空间，根据市值规模和流动性的综合排名，选出前30只股票作为指数样本股，主要涉及生物制品、医疗器械、医疗服务等，成分股主要涉及血制品、疫苗、生长激素、体外诊断等相关标的。

具体来看，疫苗子领域行业处于成长期，随着国内多个重磅疫苗品种相继获批，有望驱动行业快速发展。侯昊预计，短期来看，2020年国产13价肺炎疫苗、HPV疫苗有望获批上市，新型疫苗领域重磅产品将继续保持较快增长。长期来看，多价疫苗替代及升级是未来变革方向。

血制品子领域行业处于成熟期，行业没有新进入者，行业具备资源属性，壁垒较高，盈利能力良好，未来有望保持稳定增长，关键看浆站数量和产品结构。此次新冠肺炎疫情中将静注免疫球蛋白列为免疫调节品种，在重患治疗及医护人员预防过程中发挥积极作用，生产厂家普遍库存紧张。侯昊表示，中长期来看，免疫球蛋白和凝血因子类产品将成为行业未来增长的驱动力，部分品种国产替代空间广阔。

体外诊断领域主要分为生化诊断、免疫诊断、分子诊断、微生物诊断、凝血类诊断、组织诊断等。侯昊预计，未来技术更新及国产替代仍有较大空间，与国外相比，行业集中度较低，优秀龙头上市企业同时受益于市场拓展及集中度提升。

侯昊表示，在国内当前疫情控制较好的情况下，医药板块配置更关注医药领域未来长期主线，目前政策强调补齐公共卫生短板，同时继续推进集采、加大国产化推进力度和创新药扶持力度，疫情过后预计政府有望围绕医防结合、分级诊疗、应急机制、互联网医疗等方向推进医疗系统改革。因此长线逻辑看，可继续关注生物医药主题基金配置价值。

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