“招保万金”上半年现金流负394亿元

“招保万金”上半年现金流负394亿元 更新时间：2010-8-15 0:05:17 　　地产商经营活动现金流纷纷转负，不断持续高企，似在表明信贷调控棋至中局。　　8月12日晚，首开股份发布的半年报显示，其经营活动现金流净额为-29.06亿元，成为继招商地产、嘉凯城之后，现金流告急的又一家地产企业。　　首开股份半年报显示，其上半年净利润为8.76亿元，同比上年增长173.57%，但现金流量净额为-29.06亿元，同比去年大幅下降795.50%。　　无独有偶，同日公布的北京城建半年报亦显示，北京城建上半年在取得3.63亿元净利润的同时，现金流量同样为负，净额为-7.49亿元。　　不过，首开股份、北京城建现金流为负，都是因为上半年疯狂拿地的恶果。其中，首开股份新增土地储备213.3万平方米，北京城建新增土地规划建筑面积73.5万平方米。　　房地产商一方面因疯狂拿地而增加支付，一方面全力挺住价格而销售锐减。　　不仅是前述地产企业，截至8月13日，共有38家地产企业发布了半年报。其中，有28家地产企业经营活动现金流净额为负值。其中，保利地产以-233.48亿元现金流居首，万科现金流为-95.14亿元，金地集团现金流为-45.36亿元，招商地产现金流为-19.99亿元。号称地产业四大巨头的“招保万金”合计经营活动现金流为负393.97亿元。　　其中，四大巨头现金流均据一季度更为紧张。保利、万科、金地、招商一季度现金流分别为-150.16亿元、-68亿元、-34.06亿元、-7.94亿元，合计为-260.16亿元。　　而现金流为正的10家地产企业中，最高值为被称为浙江第一地产股的广宇集团，其现金流为4.43亿元，其一季度现金流为2.26亿元，这得益于报告期内广宇集团无新增土地储备。　　然而，如此个案少之又少，上半年销售收入减少、拿地却在增加成为大多数地产公司的双刃。普遍的现金流转负、交易量增加，说明地产商在开工、拿地，短期内支出较大。如万科，在上半年实现销售金额高达367.7亿元、极大回笼现金流的同时，更快速在二、三线城市大量增持土地。万科半年报数据显示，万科上半年新增土地38个，对应的按万科权益计算的规划建筑面积合计893万平方米。　　可以看到的新趋势是，负值不断高企的现金流逐步让地产商对拿地望而却步。近来土地频频出现流拍、交易量大幅下滑，正说明对楼市调控已明显见效，房地产从高景气度转向长期的低景气度。可以预判，下一步将有利于竞争力强的地产商实现扩张。　　不过，在信贷调控、股市直接融资时点缺失之下，地产商也必然表现为对银行开发贷款的争夺。央行统计数据显示，二季度新增开发贷款1216亿元，较一季度减少1991亿元。因此，面对这块日渐缩小的开发贷款蛋糕，银行资金将选择向有实力的地产商倾斜。这或是大地产商敢在上半年资金吃紧时不断拿地的一个原因。　　随后，同样囿于现金流吃紧，中小地产商可选择的或是再次抱团取暖，纷纷降价，甚至是卖地，地产行业格局将因此产生分化。　　因此，2010年地产新政在持续深化之下，将是自2005年地产调控以来收效最好的一次。地产商现金流吃紧之下，在下半年可能引发的价格战，如果能将房价泡沫挤出，并将拿地扩张回归理性，则是市场的大幸。如此以来，银行对地产信贷风险的担心也可阶段性收官。

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