拐点将至？全球股市估值超巴菲特警戒线美股高估创极值！A股咋样了

股神巴菲特青睐的股市指标触及30个月高点，显示全球股市估值过高，可能即将出现回调。

全球版的“巴菲特指标”自2018年2月以来首次超过100%。巴菲特指标将全球股市市值与全球GDP进行比较，这一指标又被称作证券化率，用一国的各类证券总市值与该国国内生产总值的比率。对沃伦巴菲特来说，市值与GDP之比>100%就意味着股票可能处于泡沫区域。

2001年，该指标在互联网泡沫破灭前几个月创下纪录高点，巴菲特指出“这本应是一个非常强烈的警告信号”。

全球股市已经超过警戒水平

数据显示，巴菲特指标的全球版本自2018年2月以来首次超过100%。该指标将全球公开交易股票的总市值除以全球国内生产总值。该指数超过100%表明，相对于世界经济形势而言，全球股市估值过高。

巴菲特在2001年《财富》杂志的一篇文章中对这一指标进行了介绍，称它“可能是在任何给定时刻衡量估值水平的最佳单一指标”。

然而，该指标也有其不足之处。例如，它将当前股票估值与上个季度或年度的GDP进行比较，基本面指标后略为滞后，且并不是所有国家都提供定期、可靠的GDP数据。

高估值主因：

GDP下行背景下股市飙涨

该指标目凸显出全球各国较高的股票估值，这与新冠疫情大流行所导致的低迷的经济增长构成鲜明反差。

受益于各国政府和央行拯救企业和提振市场的措施，全球股市今年出现了上涨。以MSCI全球指数为例，该指数在3月见底后大幅反弹，在不到5个月时间内上涨了27.52%。

与此同时，全球经济受到了抗击新冠疫情措施的影响，这些措施包括关闭非必要企业、限制旅行和鼓励人们不要外出，而同时各国央行都加大了货币宽松和财政刺激，许多资金都流入了股市。

由于该指标正是以股市市值与GDP相比较，就会出现分子大涨，而分母缩水，直接导致所谓“巴菲特指标”掉头向下。

美国“巴菲特指数”创新高

美国的“巴菲特指标”在新疫情期间也飙升至历史新高――美国主要股指在3月见底后，一路反弹，而GDP在第二季度暴跌，实际GDP年化季度环比初值下滑32.9%， 创下1947年季度GDP数据公布以来最差纪录。

美国今年GDP环比大跌

数据来源：美国商务部

截至7月29日，Wilshire 5000总市场指数估值约为33万亿美元，而美国第二季度GDP预估为19.4万亿美元。由此计算，“巴菲特指标”目前约为170%，创历史新高。

美国作为发达资本主义国家，其证券化率远超其它国家。一般而言，该指标近年多在在60%-140%之间波动，目前170%的水平不仅超过了均值80%的水平线，还超过美股互联网泡沫破灭前的水平约140%的水平。这一数据可能反映美国股市被严重高估。

我国A股估值在合理范围内

巴菲特曾对该指标有过比较详细的划分：如果这一百分比值比在70-80%的区间，意味着是买股票的好机会；若超过100%，就要警惕，若接近200%，买股票就是在玩火。

2019年A股在全球主要指数中涨幅位居前列，全年外资大幅流入，不过，我国的“巴菲特指标”还处在一个相对合理的估值范围内。截至8月11日，我国市场规模约80.64万亿元人民币，而2019年底我国GDP为99.0865万亿元人民币，按此计算，该指标约81%。

数据来源：投资数据网

相比较，我国的“巴菲特指标”上次出现极值在2015年。

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