拉曼资产张磐：汇率短期上行概率大年夜 四季度股债仍将震荡

张磐：下次见。

第一个结构性的问题就是我们国度的重工业在整个工业体系当中是过于突出了，这个当然是和50年代、70年代、80年代一系列的演变都是存在直接关系的，就会导致我们国度是一个重工业，在整个工业产值占比当中现阶段是远高于轻工业的，重工业当中最支撑性的财产无非就是大年夜家都比力熟悉的钢铁、水泥等以基建为根本的重工业财产，也是吸纳大年夜量的劳动力，大年夜量的就业生齿的行业。疫情之后，保就业为主的经济政策，势必仍是要维持相关工业结构，出格是这么一个重工业结构稳定运行，这是第一。

以下为采访实录：

张磐：从短期看人平易近币汇率进一步上行的可能性应该是很是大年夜的，主要仍是受整个公共卫闹事件的影响，美国两党关于相关的后续经济刺激政策的会商也始终是处于这么一个不顺利的阶段。而美联储的相关亮相进一步加剧了市场个别敷衍美国经济后续苏醒以及资本市场后续运行的这么一个担心大势，而从中美双方的一个利差跟汇率流动来看，出格是外资进入中国的趋向来看，短期浑家平易近币汇率进一步走强的概率应该是很是大年夜的，当然从中长期来看我们要关注两个问题，第一个问题就是美元作为全球这么一个抗风险货币以及反周期货币，它自己的这么一个强势是由整个国际贸易体系当中以美元石油贸易为根本的这么一个国际货币体系下所成立起来的这么一个强势货币，所以中长期看美元直接单边悬崖式的快速下行它产生的可能性是不大年夜的。

第二个就是汇率走势发生一定的影响，因为美元，美元指数自己是和六个主要成长国度的这么一个货币绑定，有可能呈现中美汇率，就是人平易近币汇率和美元指数起跌的这么一个环境，这个都是有可能的。

张磐在接管采访时指出，短期人平易近币汇率进一步上行的可能性很大年夜，但长期看还需要结合国际经济形势变化。主要原因有三：一是美元是国际贸易体系中石油贸易的根本；二是美元指数与多个国度货币绑定，中美两国货币或将互相影响；三是货币非官方流动也将加强后续汇率变化的不确定性。

3)LPR短期下调概率小

主持人：近期市场上人平易近币汇率升值较大年夜，人平易近币兑美元已经处于6.81线，您是若何对待这波上涨以及后续的市场表现？

嘉宾介绍：上海拉曼资产管理中心信评总监，投资决议委员会委员。先后任职于联合信用、东方金诚等评级机构，具有八年信用评级从业履历，到场各种信用评级项目三百余例。2018年起继承拉曼资产信评总监、投资决议委员会委员，卖力拉曼资产信用研究体系、框架和制度的设计和调整。其积累了丰硕的风险案例并具备很强的风险发明及管控能力，在房地产、修建施工及政府投融资平台等行业具有丰硕的信用研究和实操履历。

张磐强调，房地产和制造业的关系，短期存在一定挤出效应，但是中长期负担的是国度工业结构调整历程中的震荡吸收器作用，总体看房地产未来一段时间仍将稳定成长。同时他以为，短期来看LPR下调的概率是很是小，因为欧美的低利率政策效果并不好，还易引起金融脱实向虚。尽量目前股债均处于较为底部位置，但由于货币层面偏紧，四季度股债仍将趋于震荡。

张磐：只能说从短期来看LPR下调的概率是很是小的，因为从三季度起头不管是整个央行的货币政策执行陈诉，仍是央行相关官员在公开场所接管采访的时候都频频提及了，就是像欧美经济体，发达经济体曩昔几年广泛采纳的这么一个低利率、零利率甚至于负利率的政策，并没有对整个经济苏醒起到应有的作用，相反过低的利率情况可能会导致整个金融的脱实向虚，可能会导致相关的套利等等相应的问题，而目前我国经济仍然是具备很强的这么一个韧性的，整个潜在的产出率仍然是具备一个提升空间的，所以不太可能进一步去降低我们的相应的利率，跳动外汇，进而可能会去避免类似于资金空转套利等等如许那样的问题，所以大年夜家可以发明整个三季度央行的货币政策不管是从量上仍是从价上，更关注的是整个精准灌溉，精准调控。

第二个就是工业结构的矛盾体现在目前的轻工业，尤其是平易近用部门，就是居平易近端使用的日用品，当然是广义上的，这一部门的轻工业从曩昔20年的成长过程来看，它仍然是偏重于外需市场为主的产品结构，这是第二个工业结构上的矛盾。

主持人：感谢老师的深入解说。今天的产业不雅察就到这里了，感谢大年夜家的关注，我们下期再见。

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