担保人稀缺成保本基金最大瓶颈

担保人稀缺成保本基金最大瓶颈 更新时间：2010-2-2 1:37:25 银华保本三期申购火爆对于日渐清淡的保本基金市场,这无疑是一针兴奋剂。不过,担保资源的稀缺却迟滞了保本基金的发展。　　在内地基金业,保本基金是一个非常小的细分产品,截至目前,只有6只保本基金,资产规模占比只有大约百分之一。截至2009年底,规模最大的保本基金为南方避险增值,但也只有不到50亿份,其他保本基金大都在20亿到30亿规模上下。银华保本增值去年底规模只有10.91亿份,不过其第三期发售将使其规模扩大到36亿。　　从去年四季度以来,A股市场便开始反复盘整,最近一段时间又开始了持续下跌。市场表现不佳,令近期基金发行情况也大打折扣,不过,银华保本增值却沾了市场下跌的光。　　诺安基金总裁助理刘东认为,一般在牛市末期,保本基金卖得会比较好。一方面投资者经历过前期牛市,意识到基金容易赚钱,另一方面在牛市末期市场波动比较大,投资者又想规避风险。在这种双重心理的影响下,保本基金发售情况都会比较好。　　从历史来看,2008年11月,南方恒元保本发行募得22.11亿元;2009年初,交银保本混合获得49.56亿的首募规模。这在当时低迷的市场环境下都算是较好的发行成绩。而在2007年3月,A股仍处于牛市进程时,银华保本二期在近三周时间里却只募得7.29亿元。　　这一基金品种终究整体规模过小,甚至连研究员也没有给予太多关注。一位不愿透露姓名的研究人士表示,她对保本基金的研究很少,一方面数量不多,另一方面,保本基金对投资者的真正吸引力似乎也不大,实现保本要受到期限的限制,收益率又不高,看似鸡肋。　　事实上,保本基金还在面临数量减少的尴尬局面。2007年,嘉实浦安保本、国泰金象保本和万家保本增值先后在保本期到期后,分别转型为股票型基金、指数型基金和债券型基金。万家保本增值曾公告称,转型原因是由于其保证人国家开发投资公司在保本周期到期后不再担任保证人。　　不过,也有基金业人士认为,即使投资者对保本基金的需求不高,但它仍然是一个必需的品种。只不过保本基金的发展要受一些外部条件的制约。　　刘东表示,保本基金的发展现在面临两个问题。第一是保本方式大多是采用CPPI策略,通过债券投资形成保本资产,再放大股票投资。但现在国内债市发展还不无善,没有做空机制,所以在投资上有局限。第二是保本基金必须由第三方出面做本金安全保证,合格的担保机构只有极少数几家,也不可能无限度地担保,所以对基金公司而言,这是最大的一道坎。

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