抛空美元趋势已持续近一年

抛空美元趋势已持续近一年 更新时间：2011-4-1 11:09:55 　　发达国家的货币，比如美元、欧元、日元或将沦落到次要地位。 美元看跌头寸规模达415亿美元创历史最高纪录 人民币已成汇市避险工具。

今年以来，美元指数和美元兑人民币中间价持续下跌，人民币已然成为汇市“宠儿”。

如果进行汇率重估，中国、巴西等经济增长更强劲的国家，其货币也许将置于主导地位，而发达国家的货币，比如美元、欧元、日元或将沦落到次要地位。

总部位于康涅狄格州、管理着近900亿美元资产的Bridgewater Associates创始人、首席投资长达利奥预计这场汇市“地震式的变动” 最早将在明年发生，情况类似40年前布雷顿森林国际货币体系瓦解之后所发生的事情一样。

显见的是，自2010年6月以来的10个月里，美元指数持续下跌，由最高点88.71一度探至今年3月22日最低点75.25。多数市场分析人士认为，美元仍处贬值通道，并将延续当前的疲软走势，美元作为全球主导货币的身份将在5-10年后逐步改变。

另一方面，在货币市场的避险工具上，除了加元、澳元等货币外，人民币也成了避险工具之一。

持续抛空美元

一位银行外汇交易员昨日称，金融危机以来，特别是美国出台QE2政策后，国际市场渐次出现对美元国际货币地位的质疑声，包括各国央行在内的国际投资者开始减少对美元的配置，截至目前，抛空美元的趋势已持续近一年。

数据显示，野村证券3月份首周国际货币市场货币期货交易的美元看跌头寸规模创下了有史以来的最高水准，达到约415亿美元，超过了2007年11月份创下的380亿美元的纪录，这也反映出投资者对美元已是越来越没有信心。尽管美元看跌头寸涉及的币种很广，但规模最大的似乎是对加元、澳元、瑞士法郎和日元。

还有一些更新的消息，加州大学伯克利分校的经济学和政治科学教授艾琴格林在《华尔街日报》上撰文称，美元作为全球主导货币的身份将在十年后终结。他说，美元可能会与人民币和欧元一道成为全球主导货币。他认为，美元最终将贬值20%才能让美国商品在出口时更具吸引力。

实际上，美元的全球购买力已经遭受打击。美元在过去十年间对世界其他币种下跌了近三分之一。自去年夏天以来美元下跌了15%。失去了“避险天堂”角色的美元在如今动荡的中东局势中持续下跌。

同时，美元在国际事务中的重要性正迅速减弱。举例来说，以前，当中国要从巴西手中购买大豆时，交易是以美元进行的。而如今，随着发展中经济体的成熟，中国人开始向巴西支付人民币。分析人士称，这些国家就像“长大后离家的孩子”，它们不再像以前那么需要美元。这对于美元的需求来说是一个巨大的打击。

然而，美元的供应量却在显著增加。随着美国的利率自2008年金融危机以来一直处于接近于零的水准，美联储已不再能够通过降低利率的手段来提振经济，于是政府转而求助于“印钞”，通过定量宽松的政策来增加货币供应。包括购买多达6000亿美元美国国债的最新一轮定量宽松政策有望持续到6月底。

目前，达利奥已经开始做空美国国债。他担心国债收益率现在除了上涨几乎没有别的走向，而这将会降低国债的价值。

人民币可以避险？

有一种呼声正在越来越大，那就是将一些推荐币种作为对美元不断贬值的对冲。

全球投资者罗杰斯近日建议投资者开始在新兴市场货币中建立头寸，并预计当这些货币被允许自由浮动时，它们兑美元的汇率将会升值。

目前也有银行可以开设欧元存款账户和以非美元计价的其他币种存款账户。总部位于佛罗里达州杰克逊维尔的个人银行EverBank就通过其位于密苏里州的全球市场部门提供这一服务。

没有人建议普通投资者开始积极参与外汇交易，但为保证富有竞争力的投资回报率，美国的投资者必须自然而然地去多多了解全球货币的相对价值。而人民币或许是一个不错的选择。

对于美元和人民币未来的走势，渣打银行3月15日撰写报告认为，2011-2013年美国外部的紧缩政策将令美元逐步走低，2014-2015年美元将重获一定支撑，不过长远来看，美元走势将呈现结构性走弱，震荡下行的趋势；与此同时，人民币被继续看好，但升值步伐将逐步放缓，预计2011年人民币兑美元将升值6.5%，2013-2016年，随着监管层汇率管理由盯住美元转向人民币的有效汇率，人民币对美元每年升值幅度降至3%。

为应对外汇市场即将发生的结构变化，一些美国大企业先下手为强。过去6个月中，卡特彼勒和麦当劳首度获得中国政府许可，允许其在香港发行以人民币计价的债券，为其在中国的业务专案融资，这种债券被称为“点心债券”。这一举措为这些公司省去了将美元债券兑换成人民币所需的费用。

作为目前仅次于美国的全球第二大经济体，在人民币国际化方面，中国于今年1月中旬又迈出了一步：政府持股70%的中国银行开始允许个人和企业通过在纽约和洛杉矶分行的账户买卖人民币。尽管个人每日的人民币交易上限被设定为4000美元，全年的限额为20000美元，但这是朝着人民币地位实现与美元、日元和欧元平起平坐而跨出的又一步。

美元替代品仍未出现

不过，一些外汇交易员坚持认为，短期内不会出现与美元地位平列的货币，现在谈汇市变革还为时尚早。有意思的是，持这种观点人士中不乏中国外汇市场的从业者。

“国际货币体系改革不是一朝一夕促成的，目前其他货币的替代作用还不明确，黄金成为很重要的美元替代投资品。” 某国有大行外汇分析人士表示，至少在5-6年内，我们还无法看到美元被取代的变革局面。首先，欧洲美元市场是24小时不间断交易的，现在没有哪一种货币的交易市场能做到这一点，即便效仿美元市场建立了24小时的交易机制，发展成与美元市场相似的规模亦需要时间；其次，人民币目前并没有实现自由兑换，个人有个人的限制，企业有企业的限制，流动性远比不上美元。

同时，一位外资法人银行环球市场部相关人士指出，目前多个国家的货币都与美元挂钩，美元的这一角色难以被取代，此外，持有人民币的大多以中国人为主，以人民币的跨境海外投资活动亦不算多，“欧元最近在升，但是长远看来并不是那么理想，日元发展了那么久，我们目前也很难用国际货币来定义它。”

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