二季度券商打新仍高烧不退基金避而远之

二季度券商打新仍高烧不退基金避而远之 更新时间：2010-6-9 0:06:33 　　目前新股破发现象虽然频繁，但破发程度尚不严重，这使得闲置资金较大的券商自营盘仍热衷于此，但随着新股泡沫的不断被挤压，券商自营的打新热也将退潮。 　　进入第二季度以来，受股市持续震荡影响，新股破发现象也愈发明显，这让有打新偏好的券商自营部门“愁眉紧锁”。然而，每况愈下的新股申购回报率却并未阻挡券商的热情。业内人士认为，目前新股破发现象虽然频繁，但破发程度尚不严重，这使得闲置资金较大的券商自营盘仍热衷于此，但随着新股泡沫的不断被挤压，券商自营的打新热也将退潮。

打新热情不减

记者昨日从统计中发现，今年4月至今，券商参与首发配售的次数与年初相比是有增无减。其中，国都证券第二季度至今参与首发配售次数56次，江海证券参与52次，西南证券参与50次。而在累计申购动用资金方面，包括中行转债因素在内，国泰君安自营账户表现最为热情，期间共动用45.12亿元，其次为华泰证券和广发证券。

然而，不断下移的市场估值却越来越难让打新机构满载而归。统计显示，在大部分券商自营盘中，第二季度至今尚处于锁定期的新股中有半数仍显示为浮亏。以自营盘风格偏激进的东北证券为例，自今年4月1日至今，在东北证券尚处于锁定期的33只新股中，有17只仍然浮亏。截至昨日，东北证券锁定股票浮亏8050.6万元。而参与新股申购次数高达56次的国都证券自营账户内，也有24只股票是浮亏的。

进入第二季度以来，新股市场几乎都是中小盘股的天下。统计显示，4月1日至6月7日，共有64只新股在中小板和创业板上市，但在这些股票中，有28只股票的网下申购回报率不足0.2％。其中，奥克股份、海普瑞、爱施德等新股都是让券商自营盘“悔恨不已”的大亏新股，离3个月的锁定期尚有一段距离，但目前的股价已经偏离发行价许多。

为何“一意孤行”

一直以来，券商自营机构对于打新的偏好便没有间断过。即使在今年第一季度大盘股破发频频，对于打新，连基金都避而远之，却仍有不少券商“一意孤行”。

对此，一位券商人士对《国际金融报》记者表示，由于券商自营业绩的好坏与整体业绩有着很大的影响，因此在操作风格上基本以稳健为主。而此前由于新股在一级市场和二级市场的差价较大，加上一般券商自营的闲置资金量较大，因此参与度比较大。但对于在新股表现不佳的环境下，券商自营仍积极参与，该人士向记者指出背后存在三大原因。

其一，虽然有些券商动用大资金进行申购，但中签率并不高，打新收益在自营仓位中占比也很小。其二，有些新股质地很好，当前市场环境不好使其表现不佳，即便破发也可以逢低加仓摊薄成本，以求未来反弹赚取盈利。其三，打新背后有对自营盘整体收益概率的判断。

上海一位券商业内人士向记者指出：“事实上，中小盘新股波动虽大但盘子小，即使破发，套牢机构的资金量也不会很大，如果业绩弹性较大的话，未来反弹的力度也比较大。因此，他们的破发并不会对券商自营盘整体造成多大的损失。而大盘股破发的后果，则与其截然相反。”

第二季度恐难有建树

尽管现在离第二季度结束尚有不足1个月的时间，但近日A股市场“内忧外患”，大盘底部又不明朗，业内人士预计，“靠天吃饭”的券商自营盘很难有惊喜产生。

据了解，深圳一中小券商自营部门人士便指出，相对于较灵活的公募基金，庞大的自营规模让券商在弱市中往往左右为难，业绩弹性也会变差。

西南证券证券行业分析师王大力向《国际金融报》记者指出，“今年第二季度券商自营盘总体表现可能比较‘惨’，但不同券商的自营业绩也会出现分化。”

王大力认为，第二季度持债券、偏债或货币基金多的券商自营盘表现可能会好一些，而那些风格比较激进，持股或偏股基金较多的券商自营业绩可能会比较惨。

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