嘉实基金：换一个市场投资中国 H股彰显投资良机

嘉实基金：换一个市场投资中国 H股彰显投资良机 更新时间：2010-9-12 6:44:34 　　在上一波金融危机中，中国经济一枝独秀，率先走向复苏让人眼前一亮。在此次欧债危机中，业内人士认为中国仍将扮演重要角色，投资中国也将分享到世界经济在复苏过程中的诸多投资机会。高盛对中国的权益类投资更是保持乐观的看法，高盛认为中国经济增长稳健，政策保持中性，是全球不多的在未来可以保持强劲增长的地区之一，中国上市公司增长稳定，A股及H股估值在全球市场中处于低位。　　但是，对于国内投资者来说，H股目前尚未开通直投，大部分投资者仍都聚焦在A股市场，殊不知，作为在香港上市的国企股集合体，H股投资魅力正日益彰显。　　首先，相比A股以个人投资者为主的投资群体，H股最主要的投资群体却是机构投资者，以价值投资和基本面为主导，投机成分较小，换手率低。也就是说，正是由于市场参与者的理性，国企指数波动更低，避免了A股经常经历的非理性暴跌，H股投资更加理性和成熟。摩根士丹利统计数据显示，H股平均年换手率低于100%，远远低于A股换手率水平500%的水平。　　其次，从累计收益率看，1998年12月31日到2009年底，A股的上证综指收益率为151%，而在此期间俗有“港股风向标”之称的恒生H股指数的收益率却达到惊人的565%。而且金融危机之后全球经济重心和资金流向东移，大量资金因为欧美低利率政策流入新兴市场，尤以H股为主要的资金流入地。　　最后，关于H股估值方面，截至到2010年8月23日，国企企业指数的静态PE估值为14.17倍，相比美国的标普500的14.23倍、比日本日经225的17.15倍、比澳大利亚的S P/ASX200指数的16.94倍都明显要低；从中国仍然是全球最健康和成长最快经济体的角度来看，国企指数的横向估值优势非常明显。从国企指数的历史纵向的动态PE估值来看，历史平均的动态PE为12.22倍，而目前国企指数的2011年动态估值已经低于10倍，纵向的估值优势也非常明显。　　因此，国内投资人在投资中国资产的时候，不妨把您手中一部分的资金配置H股指数，换一个市场投资A股买不到的优质资产。　　目前，正在中行、建行等银行和各大券商发行的嘉实H股指数基金，是迄今为止唯一一只定向投资于恒生H股指数的基金，该基金将主要采用完全复制法，根据成份股在指数中的权重构造并调整投资组合；为更好地跟踪恒生H股指数，该基金亦可投资于相关ETF、金融衍生品和结构性产品。该基金的推出既可以帮投资者分散单一市场风险，更是为内地投资者提供一个投资恒生H股指数的有效投资工具，满足国内投资者多样化投资需求。

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