天相投资：2009年石油石化行业年报暨一季报综述

天相投资：2009年石油石化行业年报暨一季报综述 更新时间：2010-5-8 0:14:44 　　本报告关注点：　　分析行业和上市公司年报和一季报情况　　分析行业财务和经营数据　　行业今年面临的利好和利空政策对公司的影响　　投资要点：　　上市公司：　　2009年石化行业盈利状况明显好于石油行业：天相石化行业上市公司合计实现营业收入14075亿元，同比下降7.27%；净利润659亿元，同比增长249.10%；天相石油行业上市公司合计实现营业收入10448亿元，同比下降4.41%；净利润1099亿元，同比下降15.13%。　　2010年1季度业绩环比增长确立复苏趋势：天相石油行业实现营业收入3249亿元，同比增长73.81%，环比下降5.48%，实现净利润564亿元，同比增长83.48%，环比增长61.05%。石化行业实现营业收入4604亿元，同比增长93.01%，环比下降2.51%；实现净利润176亿元，同比增长47.56%，环比增长42.70%。　　炼油板块成为净利润增速的最大构成：2009年，中国石化占石油石化行业的净利润比例由16.76%上升到36.40%，而中国石油的净利润由85%下降到60.51%。中国石化成为净利润增长的最大贡献者。主要由于以下三点原因：2008年成品油价格批零倒挂，炼油企业大部分处于亏损状态，当年净利润基数较低。2009年以来，我国实行新的成品油定价机制，炼油业务摆脱政策性亏损，净利润同比出现了大幅反弹。　　2009年WTI原油年均价格分别为62.0美元/桶，同比下降38%和37%，石油勘探开发板块盈利能力下降幅度较大。　　行业未来判断：我们认为未来上游勘探是利润的主要增长点、天然气价格改革会在今年推出，但是两大公司面临较大的政策面的压力，包括原油价格相对处于高位，成品油调价逐渐困难，炼油毛利逐渐缩窄；资源税即将推出；央企上缴利润比例或将提高。

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