天治基金：市场热点或不断出现 做好均衡配置

天治基金：市场热点或不断出现 做好均衡配置 更新时间：2010-9-4 7:06:32 　　本周市场的典型特征就是大小盘严重分化，截止本周五，上证指数上涨1.71%，深成指上涨3.92%，沪深300上涨2.16%， 成交量环比上周放大。从市场特征来看，本周房地产、金融服务表现较弱，而交运设备、有色金属和信息设备表现较好。，市场分化非常严重，表现第一的交运设备一周上涨8.19%，表现最差的房地产一周却下跌了0.44%。　　从估值水平看，目前点位，周期类的股票，除了金融服务业之外，2010年PE基本在15倍左右，非周期的股票今年PE基本都在30倍以上，一些小盘股的估值水平更高，由于市场的赚钱效应问题，导致资金不断涌入小盘股，而大盘股却没有表现。　　分析原因，我们觉得主要还是因为从实体经济来看，通胀仍然是政府重点关注的问题，而且政府对房地产的打压政策仍然没有放松，市场预期的政策放松短期内应该看不到，而且房地产市场还出现了价量齐升的局面，市场担心如果价格继续上涨，政府可能还会出更严厉的政策，所以在完成行业的估值修复之后，很难再走强。目前基本还认为经济仍然在下滑，虽然8月份的PMI数据比预期的好，但是经济下滑的趋势仍然没有改变，，所以周期性行业短期可能难以大幅上涨。但是鉴于小盘股的风险在不断聚集，所以我们也会关注这其中的风险。　　总体来看，我们认为虽然市场估值剔除金融已有21倍，但是在政策真空期的情况下，维持震荡的概率较大，而且分化可能还会继续，但是会关注市场风格转换的可能。我们认为相对均衡的配置可能是这个时期最好的策略，由于资金充裕，所以市场上的热点可能还会不断出现，在做好均衡配置的基础上，仍然关注中长期的机会，主要是新能源、新材料、大消费等行业。

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