天治基金：2011年周期性行业难以形成持续性行情

天治基金：2011年周期性行业难以形成持续性行情 更新时间：2010-12-31 8:30:44 　　宏观经济的展望：　　1． 货币政策转向稳健，抑制恶性通胀将成为2011年货币政策的主要目标。　　2． 预计2011年经济增速维持在9%左右，CPI的调控目标为4%左右。政府在保增长、调结构、稳通胀之间寻求平衡，经济增长依然是政府政策取向的基础。　　3． 2011年是“十二五”规划的第一年，也面临地方政府领导层陆续换届、2013年新一届国家领导层正式上任等重大事件，2011年经济运行保持平稳为各方期待，因此，预期宏观调控政策以稳定经济运行为主要目标。　　4． 以美国为代表的发达国家，虽然经济增速有望企稳，但就业难以改善，通胀水平较低，宽松货币政策有望持续，国际经济环境对国内经济的影响整体为中性。　　投资策略：　　1． 泛消费行业、高端制造、新能源、节能减排等新兴产业依然会是行情演绎的主角，会围绕政策刺激和真实增长的路径展开，只要经济转型的市场逻辑不被其他变化所冲击，这个特征将会延续。　　2． 由于创业板估值过高，因此，一方面需要警惕创业板的风险，一方面需要在新兴产业中寻找更确定的个股机会，由估值推升驱动向盈利增长驱动转变。　　3． 周期性行业难以形成持续性的行情，除非美元的走势出现大的波动，从而引发大宗商品价格大幅波动。　　4． 区域经济存在新的机遇。由于国内各地区资源禀赋差异巨大，各地的经济发展水平存在很大差异，在中央及各地政府引导下的区域振兴规划将会带来新的投资机遇。

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