8月CPI创22月新高 受翘尾因素和新涨价因素影响

8月CPI创22月新高 受翘尾因素和新涨价因素影响 更新时间：2010-9-12 6:44:01

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关乎百姓日常生活的物价指数――居民消费价格指数在8月份如期冲高。国家统计局昨日在北京公布的8月份经济数据显示，8月份CPI同比上涨3.5%，不仅创下今年以来的新高，更是22个月以来的最高点。

对此，国家统计局新闻发言人盛来运的解释是“主要受翘尾因素和新涨价因素影响”。其具体解构是：在这3.5个百分点的构成中，翘尾因素为1.7个百分点，新涨价因素为1.8个百分点。“翘尾因素”，是指上期物价变动因素对下期价格指数的延伸影响。

“新涨价因素主要是部分农产品价格上涨带来的。”国家统计局新闻发言人盛来运指出，8月份粮食价格同比上涨12%，鲜菜价格上涨19.2%，肉禽价格也有不同程度的上涨，农产品价格的上涨对新涨价因素“贡献”了70%左右。

算上7月份CPI同比上涨3.3%，今年以来CPI已连续两个月越过年初设定的3%“红线”，“近期会否加息”的市场猜测更趋浓厚。

据新华社报道，多数专家认为，由于去年同期基数效应不断减弱，且灾害性天气、需求、供给、货币等多重通胀生成因素影响逐步减弱，CPI持续攀升的态势已呈“强弩之末”，3.5%或已是今年CPI的最高点。虽然该指数或使宏观调控政策趋紧，但由于本轮物价上涨并不是由需求过于旺盛引起，加息并非治理当前物价上涨的良方。

食品价格同比上涨7.5%

CPI是从今年下半年开始冲过3%“红线”的。国家统计局昨日的数据还显示，8月份CPI涨幅比7月份扩大0.2个百分点，环比上涨0.6%。

分类别看，CPI中八大类商品价格8月份同比六涨二降。其中，食品价格上涨最为突出，达到7.5%，居住价格上涨4.4%，医疗保健及个人用品类价格上涨3.3%，烟酒及用品类价格上涨1.5%，娱乐教育文化用品及服务类价格上涨1.2%，家庭设备用品及维修服务价格上涨0.4%；衣着类价格下降1.2%，交通和通信类价格下降0.6%。

“高烧”不退的食品价格无疑是近来CPI持续攀升的主要原因。CPI结构分析显示，8月份食品价格同比上涨7.5%，拉动CPI上涨2.5个百分点。

在上述对8月份新涨价因素“贡献”约70%的农产品价格上涨中，猪肉价格环比上涨了9%，鲜菜上涨了7.7%，蛋上涨了7.5%，这三种农产品的价格在8月份涨幅比较大。

另据新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测，7月份以来，全国蔬菜价格持续上涨，截至8月18日，监测蔬菜平均价格累计涨幅为17.9%，其中一半以上蔬菜价格涨幅在20%以上，菠菜、生菜、黄瓜、大蒜等部分品种价格涨幅在30%以上。

商务部近日发布的消息也显示，全国猪肉批发价格已连续12周回升，上周均价为8.735元/斤，创出年内新高，较上涨前高出26.6%。

中信证券首席宏观经济分析师诸建芳等专家认为，由于中秋、国庆双节临近，中国进入猪肉消费旺季，全国生猪价格还将延续上涨态势。加上玉米、小麦麸价格均已经创出近10年来的新高，这使得养殖成本上升，一定程度上又促使猪肉价格继续攀升。

“除了食品价格为主的新涨价因素外，CPI近几个月的高位运行主要还是由于去年同期的低基数造成的。”中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉说。数据显示，去年7月份CPI同比下降1.8%，为当年的最低值。

CPI有望见顶回落

据新华社报道，业内专家认为，当前CPI持续攀升的态势已是“强弩之末”，随着灾害性天气、需求、供给、货币等多重通胀生成因素影响逐步减弱，物价趋势性拐点正在到来，CPI有望见顶平缓回落。

“8月份的CPI没有超出预期，大家都能看到新涨价因素较多，但许多新涨价因素不具备可持续性。”国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群说。

张立群分析，当前中国粮食储备水平很高，对粮价的调节能力强，而且今年粮食产量依然不低，粮食供求关系稳定，粮价没有持续大幅上涨的基础。猪肉价格前一阵子跌破盈亏平衡线，目前是恢复性上涨，对未来生猪生产供应有好处。而蔬菜的生长周期很短，洪水过后菜价很快会稳定。

刘煜辉认为，3.5%差不多已经是今年年内的最高点了，“CPI从去年7月份之后就开始上涨，同比基数的变化会减轻年内CPI继续上涨的压力。下半年随着基数值逐渐走高，翘尾因素正效应将逐渐消退，CPI将逐渐回落。”

作为北大“朗润预测”24位预测人员之一的长城证券宏观分析师吴土金昨天预测，CPI高峰就在这两三个月，“11月、12月应该可以走低，所以CPI仍在可控范围内。”

中央财大证券期货研究所所长贺强昨天也对早报记者表示，只要9月、10月CPI不是连续上涨3.5%以上，全年CPI控制在3%的目标还是有可能实现的。

更重要的在于，中国经济增速继续放缓将抑制整体物价持续上行。交行金融研究中心认为，近期虽然由于制造业季节性回暖，工业生产有所回升，经济增速回落出现放缓迹象。但是，当前全球经济复苏前景仍不明朗，美国经济二次放缓已不可避免，中国外需下滑仍有可能加速，整体经济下行的大趋势目前并没有本质性的改变。在此背景下，物价上涨无法持续。

国家统计局对未来CPI走势也作了初步分析，认为上涨因素和下行因素并存。盛来运昨天在发布会上分析说，部分农产品价格存在一些上涨因素，但整体看下行因素可能会更多一点，翘尾因素也逐步回落。

从1至8月份的累计情况看，全国CPI同比上涨2.8%，涨幅比1至7月份扩大了0.1个百分点。

CPI的上游PPI涨幅的回落也减缓了整个物价上行的压力。统计显示，8月份全国工业品出厂价格指数同比上涨4.3%，涨幅比7月份回落0.5个百分点。原材料、燃料、动力购进价格同比上涨7.5%，涨幅回落了1个百分点。

“今年的粮食总体还是供大于求，粮食从总体的角度不具有大幅上涨的基础，绝大多数工业品供过于求的局面没有改变。从7月份以后，物价翘尾因素也会逐渐回落。”盛来运表示，“如果后期通胀预期管理得当的话，全年CPI控制在3%左右的预期目标还是可以实现的。”

“总体上来看，国民经济总的运行态势比较稳，而且总体态势良好，继续朝着宏观调控预期的方向发展。”盛来运强调道。

负利率7个月了，咋办？

尽管多数专家认为，全年CPI控制在3%以内的目标可以达到，但让普通百姓揪心的在于，8月份CPI3.5%的涨幅，已经是连续第7个月高于2.25%的一年定期存款利率了。在持续的“负利率”下，货币政策何去何从？

此前，坊间传言央行可能会在周末加息。昨日，盛来运再次就“8月份经济数据提前至11日发布”解释称，周六发布数据的原因，只是想尽可能缩短数据生产与发布的间隔，“没有其他的意思。”

专家认为，目前加息的可能性“微乎其微”。贺强昨天接受早报记者采访时表示，马上加息的可能不是很大。不过他承认，市场对于政策预期可能产生变化，“上半年CPI平均在2.6%左右，大家以为下半年政策会比上半年宽松，现在市场比较担心，会不会紧缩。”

吴土金昨天对早报记者表示：“我国利率走势中长期是走低的。整个政府、居民的负债水平都很高，加息对经济会有很大冲击，从本质上讲，利率应该跟资本回报率一起下降。”

东方证券首席经济学家闫伟认为，是否加息其实和目前的CPI走势并没有直接的联系。“物价上涨，实际上是由供需关系决定的。收紧流动性，减少货币供应，并不会直接对供需关系产生影响。本轮物价上涨并不是大家拿着钞票去抢购造成的，而是因为天气等季节性原因导致供需的不平衡。加息并不能立刻改变这种供求矛盾。”

兴业银行资深经济学家鲁政委也认为，由于经济减速，CPI最终将在11月份之后开始出现下落，因此加息在年内没有必要。对于存款准备金率，除非国际资本流入强度恢复，否则，年内也基本没有上调空间。

但闫伟同时也表示，由于长期处于负利率状态，居民的资产配置行为可能会发生变化，“如果负利率的状态长期得不到改变，那么老百姓手里的钱很可能拿出来进入楼市，从而继续推高资产泡沫。”

中欧国际工商学院金融研究中心主任张春说：“负利率的情况不能长期维持。除了增强对困难群体的保障，也要增加投资渠道，让老百姓的钱除了存款之外，可以有更多的保值、升值的办法。”

值得关注的是，之前的9月9日，中国人民银行行长周小川在于北京举行的“牛津中国财经论坛”午餐会上表示，中央银行保持对利差的适当管理，将有利于调动银行业对实体经济提供服务的积极性。他称，当前很多国家实行低利率政策，但利率过低会影响商业银行的放贷积极性，降低了金融机构对实体经济的支持力度。当时，一些经济学家将周小川这一讲话解读为升息的暗示。

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