地方资产管理公司政策放宽，将进一步加快其设立。仔细观察可以发现，近几个月以来，不仅资产管理公司（AMC），还有地方金控平台、地方银行、券商等都在加快资本市场布局的步伐，与这些金融机构的融资实力、业务能力息息相关。在密集上市潮之后，它们通过资本市场又加强了服务实体经济的能力，拓展了债转股等业务范畴，间接起到降低杠杆的作用。整体看，综合金融牌照长袖善舞，在腾挪之间，精细运营的时代已来临。但同时，这类公司本身的盈利能力和资本回报、业务风险值得进一步关注。

　　地方资管公司含金量提高

　　10月14日，银监会办公厅向各省级政府下发《关于适当调整地方资产管理公司有关政策的函》（银监办便函〔2016〕1738号），允许省级人民政府增设一家地方AMC，当中涉及的多项政策放宽引起业内广泛关注。此次函件中，明确放宽了两条地方资产管理公司（AMC）有关政策：一是将允许省级政府增设一家地方AMC，二是将允许地方AMC以债务重组、对外转让等方式处置不良资产，对外转让的受让主体不受地域限制。此外，1738号文要求，省政府增设地方AMC，应当考虑不良资产处置压力、不良资产转让需求以及原有地方AMC经营情况等三个因素，且必须符合原有的准入规定。

　　10月16日，中国东方资产管理股份有限公司（简称“中国东方”）正式挂牌成立，标志着东方资产改制正式完成。中国东方表示，随后将积极引入战略投资者并择机上市。

　　“改制-引战-上市”三步走战略，确定了四大AMC的未来发展道路。中国东方这一次股改无疑具有重大意义。此前四大资产管理公司中，已经有华融、信达改制完成并已赴港上市。

　　当前中国经济新常态进入新阶段，国际经济环境变化复杂，仍然面临着较大的下行压力。其中特别需要注意的便是非银金融机构杠杆率持续攀升，商业银行不良贷款持续反弹的现状。这就需要进一步发挥金融资产管理公司在金融体系当中的特殊作用。

　　各类资产管理公司显然可以将综合运用银行、证券、保险各自的功能优势，围绕处置不良资产做文章。积极处置不良资产，化解金融风险，降低杠杆率的供应。

　　据不完全统计，各地方的资产管理公司大约在近30家，包括银监会近日刚公布的三家地方资产管理公司（AMC）名单，分别为湖南省资产管理有限公司、华融晋商资产管理股份有限公司以及海德资产管理有限公司。在扩容的同时，地方资产管理公司含金量也在进一步提高，有关市场化债转股指导意见明确地方资产管理公司可以参与市场化债转股。

　　地方金控平台现身资本市场

　　今年8月1日，广州友谊更名越秀金控，成功登陆A股资本市场后，成为国内首家地方金控上市平台。越秀金控不仅是首家金控上市，同时也是广州市第三家市值超过300亿元的国资控股上市公司。公司表示，上市打开了资本市场融资通道，完善了资本补充机制，未来将通过升级公司治理结构，实现公司业务加资本的跨越式发展。

　　10月12日，五矿资本借壳*ST金瑞上市案，突然传出中止消息。在中止公告中，*ST金瑞表示，因重组的有关事项需要进一步核实，因此公司决定中止审核，待处理完相关事项再提交后续申请。由此引发监管对于地方金控平台借壳政策的猜想。

　　而背景就在于今年以来，地方国企或央企集团整合旗下金融资产，通过借壳上市打造金控平台的案例层出不穷。五矿资本借壳*ST金瑞是其中进度最快的一例，具有标杆性意义。不过，此次将借壳*ST金瑞上市的五矿集团金融资产中，五矿信托无疑是最受市场关注的一块资产，不仅因其资产体量较大，且牵涉信托资产曲线上市等敏感话题。市场普遍猜测，中止审核是否与五矿信托相关，原因在于五矿信托的曲线上市方式并非孤例。今年以来，多家信托公司密集冲刺上市，但几乎都遭到了交易所的“盘问”。浙金信托、江苏信托、昆仑信托和湖南信托等公司都处于曲线登陆A股的轨道上，其上市模式大都与五矿信托类似，即首先是一家A股壳公司实施资产重组，信托公司作为金控平台一部分注入壳公司，比如在中石油集团操盘下，昆仑信托作为中油资本一部分被注入到*ST济柴；在华菱钢铁（000932，股吧）集团操盘下，湖南信托作为财信金控一部分被注入到华菱钢铁。

　　业内人士表示，地方金控酝酿上市还有数例，不少上市公司都因有金控背景而受到关注。有分析师总结特征：这一类以地方国资委整合地方资源成立的金控，如上海国际集团、天津泰达控股、山西金控、广州金控等，借助地方政府力量，通过证券化形成上市金融控股集团后，金控集团可以直接控制地方核心金融企业，掌握齐全的金融牌照。

　　国泰君安行业分析师表示，地方政府之所以力推金控平台，可以提升国有金融资产的资本水平，提高区域金融业竞争力，也能实现地方上市平台的“保壳”；供给侧改革强调去产能、去库存，改革过程中，传统行业将面临较大经营压力，从而转型开展金融业务以寻求新的利润增长点。

　　在已有的上市公司中，具有地方金控概念的个股已经形成板块：广东华声电器股份有限公司自8月17日起，正式更名为“广东国盛金控集团股份有限公司”，证券简称由“华声股份”变更为“国盛金控”后，正发力打造全面金控平台。

　　另一家涨幅明显的公司，蓉胜超微也源于其迈向“金控”转型之路。今年上半年，蓉胜超微拟与香港亚美集团共同设立融资租赁公司，公司持股75%；拟在前海新区设立商业保理全资子公司；拟与香港尚乘集团和深圳创盛资管设立合资全牌照券商，公司持股31%。蓉胜超微拟对粤港合资证券公司的出资由人民币1.5亿元增加至人民币4.5亿元。业内人士认为，设立或控股子公司获取金融牌照并加快市场布局，是当前混业金融行业内部扩张与互渗的主要方式。