机构精选 2股买入良机不可错失

机构精选 2股买入良机不可错失 更新时间：2011-3-4 9:50:14

老凤祥：黄金热将继续推涨业绩 　　事件：老凤祥近日发布的2010年业绩快报显示，该公司2010年实现营业收入143亿元，同比增长29.65%， 2010年实现每股收益0.93元，业绩大幅超出市场预期。2010年，老凤祥实现归属于母公司净利润2.9亿元，同比大幅增长68.87%，该公司归属于母公司净利润增速显著高于营业收入增速的原因一方面来自公司收购老凤祥有限27.57%股权，并表示将减少少数股东损益；另一方面，公司资产重组后盈利能力得到提升。　　点评：实际上，老凤祥2010年业绩大幅增长符合我们的判断，根据我们之前关于消费向高端化、奢侈化发展的论断，未来几年高端商品和奢侈品消费将步入快速发展期。　　一方面，资产价格尤其是房地产价格的快速上涨加剧社会财富的集中化趋势，在近几年房价的高速增长过程中，高收入群体和不动产拥有者通过房地产市场并利用信贷杠杆达到财富的数倍增长。　　另一方面，在房地产投资受限和通货膨胀在去年四季度逐步升温双重作用下，公众对诸如黄金的硬通货的需求快速增长。2010年12个月中，限额以上批发和零售企业零售额月度同比增速均在50%以上，我们预计未来1-2年，通货膨胀预期仍将存在，此外，随着政府对房地产投资需求调控的加深和市场上其他投资品种的匮乏，黄金的消费和投资需求仍将保持较快增长。黄金需求的旺盛将带动公司营业收入的大幅增长。　　综上所述，我们预计，老凤祥2011-2012年营业收入分别增长27%、26%。随着该公司重大资产重组导致的盈利能力提升效应的逐步显现，公司2011-2012年归属于母公司股东净利润将分别增长43.06%和36.96%,2011-2012年实现每股收益分别为1.25元和1.71元，给予公司2011年30倍的市盈率，对应的合理股价为37.5元，给予其买入评级。湘财证券

四维图新：手机导航业务高增长 　　事件：四维图新近日公布的年报显示，该公司2010年实现营收67525.96万元，归属母公司股东净利润23287.41万元，同比分别增长57.75%和71.00%，对应净利率为34.49%，基本每股收益为0.62元。在利润分配方面，四维图新拟向全体股东每10股以资本公积金转增2股，同时，向全体股东每10股派发现金股利1.5元。　　点评：分业务看，报告期内四维图新消费电子及动态交通信息业务收入增长相对领先于车载导航业务，导致前两者营收占比分别提升至38.9%和2.92%，车载导航业务收入占比则下降至54.74%。　　值得注意的是，四维图新的手机导航业务在国内继续维持绝对领先地位，并将受益3G用户的大幅增长而迎来进一步的提升。报告期内四维图新消费电子业务销售收入同比增长71.22%，至2.62亿元；有数据显示，2010年1-9月，四维图新在GPS手机预装导航电子地图市场占有率仍超过70%，继续保持领先地位。据悉，该公司手机预装导航电子地图需求的火热主要受惠诺基亚从2010年开始在全球范围内实行面向最终用户提供免费导航地图的策略，这一策略大幅度提升了诺基亚智能手机采购/预装导航电子地图的比例和数量；而四维图新是诺基亚在中国的独家电子地图提供商。　　展望2011年，根据国家相关意见，3G用户规模剑指1.5亿户目标，而中国联通、电信的3G用户拓展目标合计亦高达8500万；手机导航业务处于市场绝对领先地位的四维图新，因此有望获得跨越式增长。与此同时，该公司将努力开拓其他手机产商客户，以降低来自诺基亚的收入占比。　　此外，在报告期内，四维图新车载导航业务实现收入3.69亿元，同比增长50.87%；有统计数据显示，2010年1-9月，中国前装车载导航比例为6.7%，相对欧美、日本等发达国家和地区，仍有巨大的提升空间，而四维图新市场占有率为62.2%，继续保持领先地位。　　尽管如此，展望2011年，四维图新的车载业务开拓面临一定压力，主要原因有：1）国家停止对1.6升及以下排量乘用车的购置税减征优惠政策，短期料对汽车销量产生一定冲击；2）北京市出台限制新车上牌措施，从而势必对北京的汽车销量产生冲击，而根据2009年数据，四维图新来自北京的收入占比高达43.77%；若收入贡献更大的上海也采取进一步限车措施，公司该项业务收入或进一步受到冲击。　　综合来看，我们预计，四维图新2011-2012 年将分别实现营收9.24亿元和13.77亿元，对应基本每股收益为0.833元和1.219元，给予其推荐评级。华融证券。

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