原创：知更君 知更财经
不出所料，中兴通讯A股复牌后开启“一字板”的跌停模式。
6月15日，中兴通讯A股迎来复牌后第三个跌停板，收报22.82元。但瞅瞅收盘时依然高达582万手的封单，按收盘价计算需要133亿元资金才能撬开，以目前的市场氛围判断，不出意外的话，下周二小长假后中兴通讯A股仍将“一字板”跌停，而且后续还有几个跌停板才能止住，仍难预料！
如此一来，192只持仓中兴通讯A股的公募基金们就很尴尬了。在中兴通讯复牌前夕，约有39家基金公司下调了中兴通讯A股的估值，但三个跌停板后，仅剩17家基金公司给的估值低于最新收盘价，而“护城河”也就剩大约一个跌停板了。
而根据财汇金融大数据终端的统计，复牌前，上述192只基金合计持有中兴通讯A股股票市值约58.7亿元，三个跌停后，因为成交量极低，不计逃出的部分，则所持股票市值直接缩水了约17.6亿元——知更君仿佛听到了这些公募基金们的撕心裂肺......
大概率而言，这39家基金公司给予中兴通讯A股的估值“防线”，会被随后的跌停轻松击穿。那么，估值被击穿会意味着什么呢？
最简单办法，如果基金持有人预判中兴通讯A股仍将持续维持跌停，从止损策略出发，就应当在基金再度调低其估值之前，尽早赎回重仓中兴通讯A股的基金，从而获得按市价计算净值的基金赎回“红利”。
通俗起见，知更君举个例子：以中兴通讯A股最新收盘价22.82元计算，如果此前调低估值的基金中，估值价高于22.82元但至今没有再跟进调低估值的，按照目前股价跌势，基金持有人如果现在赎回基金，按照市价计算净值的方法，等于以22.82元抛售掉了中兴通讯A股。
很显然，从这三天中兴通讯A股的成交情况来看，拥有最快速交易通道的机构们都无法在这个价位出货，何况“韭菜”们！这就形成了一个悖论：按市价计算净值时，基民赎回等同于22.82元抛售了中兴通讯，但赎回指令下达后，基金根本无法在二级市场上以这个价位卖掉中兴通讯，基民隐性的“红利”就在这个悖论中诞生了！
看看三天跌停板，中兴通讯A股的龙虎榜，你就明白这个悖论加身于公募基金的痛楚了：
6月13日：
6月14日：
6月15日：
看看，相较于跌停板上动辄百亿市值计算的封单，这上千万的成交量，简直可以忽略不计。
这样一来，这192只公募基金中，重仓中兴通讯的基金就和持有人之间形成了某种博弈的关系：如果不继续大幅调低股票估值，投资人可能会利用这隐性“红利”赎回基金，实现在中兴通讯A股上的止损——这样的后果，便是基金为了应对赎回需求，在无法处置中兴通讯股票的情况下，被迫抛售其他的重仓股，从而引发连锁反应导致基金净值进一步缩水，专业人士称之为“冲击成本”；但如果选择继续调低估值，在目前成交稀少、跌停板封单巨大的情况下，究竟该再下调几个跌停板合适？
部分重仓中兴通讯的基金（2018年一季报）
对于基金公司来说，这真的是一个烧脑的问题！但对于基民来说，这是一个“跑得快”的游戏！
或许，中兴通讯的港股走势可以做一个指引：在复牌首日暴跌41.59%后，15日，中兴通讯港股再度重挫11.49%，收盘价较停牌前累计下跌了约49%，接近“腰斩”。按最新的比价，考虑汇率因素，目前中兴通讯的A股较H股溢价约113%，其A股看来要走的路还比较漫长。
然而，与港股不同的是，中兴通讯A股机构扎堆，跌停板交易制度加大了机构之间“博弈”的惨烈程度，如何收场？让人细思极恐！
END
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