浪潮信息[-3.55%资金研报]（000977）:互联网+IT国产化 助力公司长期发展

公司通过不断提高产品竞争力,在2014年成为了出货量中国第一、全球第五的服务器厂商,在通用服务器领域增速位列全球第一。在IT国产化、“互联网+”行动计划和山东省国有企业改革等多层因素的推动下,公司行业地位和盈利能力有望进一步增强,长期发展值得期待。预测公司15-16年EPS分别为1.08元和1.54元,按19日收盘价52.55元计算,对应市盈率分别为48.58倍和34.16倍,上调对公司的投资评级至“买入”。

北新建材[0.00%资金研报]（000786）:业绩稳步增长 长期受益国企改革推进

北新建材2014年实现营业收入82.95亿元,同比增长10.75%,实现归属上市公司股东净利润11.05亿元,同比增长22.08%,对应每股收益1.818元,其中第四季度实现净利润3.93亿元,同比增长16.1%,对应每股收益0.58元,业绩符合我们此前的预期。随着公司产能规模的继续扩大,14年石膏板的销量同比增长16.8%。同时,燃料成本的下降带来了毛利率的小幅提升。公司石膏板产能继续保持全球第一,作为石膏板行业龙头企业,在销售网络、生产技术、资源掌控等方面都具有较强优势。14年公司继续拓展渠道,推动石膏板产品延伸至隔墙体系。未来随着国企改革步伐的推进,公司将继续巩固在行业中的领先地位。混合所有制改革也将有助于公司提高运营效率,增强盈利能力。此外,公司近年来积极拓展龙骨以及新型房屋等相关业务,新业务也有望依托现有网络实现较快的发展。我们继续维持对公司的买入评级,目标价格上调至37.00元。

博雅生物[0.00%资金研报]（300294）:弹性最大的血制品企业 外延发展战略清晰

外延并购是公司未来重要发展战略。此次设立癿幵购基金出资规模上限为人民币6.50亿元,弘瑞投资为普通合伙人,出资丌少亍650万元;公司出资1亿元,为有限合伙人。大股东高特佳是国内最早成立癿风险投资机构之一,在股权投资领域域有着丰富癿行业资源和投资经验,尤其是其重点布局癿医疗健康产业。公司是高特佳唯一控股癿上市平台,有望成为高特佳整合医疗健康产业资源癿平台。通过设立幵购基金可以充分利用高特佳癿专业投资队伍和融资渠道资源,为公司未来发展储备更多幵购标癿。

上市血制品企业中浆源扩张弹性最大癿公司。公司去年仅有5个单采血浆站在采,预计采浆量120吨左右,采浆规模是上市血液制品公司中最小癿。15年有望新增三个在采浆站,15年采浆量同比有望增长30%,到17年采浆量有望达200吨。14年底在江西获批癿2家浆站,今年2月已经开始采浆,在建癿邻水浆站有望二季度实现采浆。

有望受益于血液制品价格放开,纤维蛋白原已经提价45%。2015年国家最高零售价有望放开,供丌应求癿血制品将先收益。今年公司已经把有市场优势癿纤维蛋白原癿出厂价仍220元提高到320元,目前仌低亍最高零售价,未来仌有提价空间。

首次覆盖,给予推荐评级。丌考虑除纤维蛋白原以外血液制品癿提价,我们预计2015-2017年归属亍母公司净利润分别为1.52亿元、1.58亿元、1.82亿元,当前股价对应15-17年EPS癿PE分别为42、40和35倍。公司是血液制品企业中弹性最大癿标癿,外延并购有望带来更广阔癿增长空间,给予目标价96.48元,对应15年48倍PE。首次覆盖,给予推荐评级。

嘉欣丝绸[-0.81%资金研报]（002404）:主业经营稳健 拓展多元化发展方向

公司在做强主业的基础上,拓展多元化发展方向,优化投资结构,促进转型升级。1)纵向延伸方面,公司2013年完成对嘉兴市中丝茧丝绸市场发展有限公司的收购,优化丝绸产业链,丰富电子商务种类,有利于及时掌握茧丝原料的价格信息,提高对原料成本的掌控能力;2)横向延伸方面,公司收购“艾得米兰”品牌和渠道,对原有服装品牌进行了有益的补充,同时积极布局多维度发展,通过对浙江银茂投资、欣禾职业教育集团化办学促进中心、小额信贷公司、宁波世捷(新能源)等进行股权收购,产业结构得到不断优化。预计公司2015-17年实现归属于母公司净利润分别为1.02、1.28、1.45亿元,同增31.97%、25.10%、13.60%,对应EPS分别0.39、0.49、0.56元。2010年以来纺织行业周期性向下的影响因素,海内外需求偏弱、成本高企等均已明显弱化,海外需求持续复苏、国内品牌库存调整结束、东南亚国家的人力成本飞速上涨但国内人力成本年增幅已稳定、生产要素成本见顶等将促使行业整体存在估值提升的逻辑。考虑到相关可比公司15年PE区间在14x-56x,在公司产业升级及多元化发展背景下,给予高于行业平均市盈率的估值水平,2015年60xPE,对应目标价23.56元,增持评级。

碧水源[0.54%资金研报]（300070）:PPP模式经验丰富 斩获新疆沙湾大单

去年底,发改委、财政部等多个部门连续出台文件,推动开展政府和社会资本合作的PPP 模式。而碧水源在过去几年的发展历程中,早已开始采用各种方式对PPP 模式进行探索。自上市以来,公司利用超募资金,在北京、环太湖、环滇池、海河流域、南水北调、华南经济发达地区及西部缺水地区等我国水环境敏感区域,与当地的城投或水务公司设立合资公司(详见表2),采用BOT/BOO 等模式,拿下大量订单。此次在新疆这个“一带一路”的核心区域签下《合作框架协议》,正是对公司已有PPP 模式丰富经验的肯定。

水十条和污水处理费提高将扩大污水处理市场空间。

根据媒体报道,《水污染防治行动计划》已经在年前获得国务院常委会通过,有望在下月出台。“水十条”将涵盖污水处理、工业废水、全面控制污染物排放等多个方面。我们预计,水十条出台后大概率会促使污水排放标准提高,污水处理厂进行升级改造,从而使MBR 膜在污水处理行业中渗透率从14 年的2.3%提高到2020 年的15%。而发改委、财政部、住建部三部委今年1月发布通知,将在2016 年以前提高污水处理费价格,也将增加政府对污水处理服务的购买能力,扩大污水处理行业的市场空间。

公司在手订单充足,定向增发保证业绩增长无忧。

根据公司最新发布的非公开发行股票预案披露,公司目前准备开工的项目总金额已经接近100 亿(详见表3)。再加上此次签订的框架协议,公司总订单将超过115 亿,公司2014 年营收34.4 亿,目前在手订单已超过14 年营收的3.3 倍。公司将在今年非公开发行募集78.86 亿元,定增完成后公司将有充足的现金进行项目施工,将订单转化为收入。

维持买入评级,上调目标价至45 元。

虽然公司14 年预告收入及净利润增长都不及市场预期,但我们认为2014 年由于情况特殊,很多地方领导调整,影响了一些项目的进度。但是项目本身并没有发生变化,反而可能会在15、16 年集中施工带来较高的盈利增长。我们维持此前对公司2015、2016 年盈利预测不变,即净利润分别为16.1 亿和21.5 亿,按现有股本计算EPS 分别为1.51 元和1.98 元(如考虑增发摊薄则为1.22 元和1.60 元)。考虑公司在PPP 领域的特定优势,预计未来公司在PPP 项目获取将持续超预期,上调目标价至45 元,维持买入评级。

美亚柏科[0.00%资金研报]（300188）:兼具稀缺性、平台性和高弹性特征

1、公司具备“稀缺性、平台性、高弹性”

第一,公司作为国内电子数据取证产品唯一一家上市公司,拥有国内四大电子数据鉴定中心之一---福建中证电子数据司法鉴定中心,海西地区最大的--厦门超算中心,业务独特,资源禀赋独厚,稀缺性显现。

第二,公司成立于1999年,2011年创业板上市,随着移动互联网发展,公司依托厦门超算中心,完成了由产品向服务的转型,针对主要客户:公安,工商,海关开发出电子数据取证、刑事技术产品及网络安全系列产品,提供"公证云、取证云、搜索云"等五大服务,产品线生态布局已成,平台性突现。

第三,合资子公司北京万诚信用(防伪溯源监管系统),“安全鹰”无人机等梯队储备产品有望引爆商业应用,进入蓝海市场,业务具有高弹性。

2、从安全行业角度看

A:发展阶段:中国安全行业第二次黄金创业时段已在路上。 纵观中国安全行业发展大致可分为三个阶段;第一阶段:国外厂商主导,如卡巴斯基、麦咖啡,赛门铁克等;第二阶段,免费经济,360异军突起,行业竞争格局突变,收费产品退出市场,奇虎垄断2C市场;第三阶段:大数据时代,消费大数据安全、2B信息安全市场竞争格局未定,成为各大安全厂商争夺的战略高地,产业并购、收购频发,挑战和机会并存。

B:产品分类:安全软件产品与服务占据微笑曲线左右两端,附加值高。 按照安全行业产品分类,可分为硬件、软件与安全三大类,对比国外成熟产品市场占比来看,硬件、软件和服务为2:1:1,软件和服务与硬件产品市场规模各占一半。

综上所述公司独特的产品和服务契合行业的发展趋势,丰富的产品储备布局满足市场的需求。 总结:美亚在正确的方向上做正确的事,战略正确,思路清晰。

3.经营角度看:主业突出,新业务高速成长

公司主营收入分三大块,电子数据取证、网络安全、刑事技术产品占比分别为75%、12%、10%,增速分别为40%,80%;综合毛利率、净利润率分别为60+%、20+%。

维持“增持”评级,上调6-12月目标价至70元,维持15-16年盈利预测EPS为0.81元和1.21元。

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