文 | 杨万里

1.8万余名股东吃了一碗大面。

7月21日，苏泊尔开盘后直线下挫，跌幅一度超过9.4%，最低触及48.12元。截至收盘，该公司跌幅收窄至8.54%，股价为48.65元，总市值为393.4亿元。

盘后龙虎榜显示，四机构合计卖出1.24亿元，他们是今日砸盘主力之一。

昨晚，苏泊尔发布了2022年半年度业绩快报。数据显示，该公司上半年实现营收103.24亿元，同比下降1.05%；实现归属净利润9.33亿元，同比增长7.77%，呈现“增利不增收”现象。

而在2021年上半年，该公司营收同比增长27.44%、归属净利润同比增长29.87%，皆高于今年同期。

在尺度股东群，有投资者吐槽道，“芭比Q了，股价跌这么多，是不是业绩不被市场认可啊？”据券商机构分析，受俄乌战争及海外高通胀致外销需求承压，预计外销收入降幅约30%。

还有投资者表示，“不光是小散户被锤，机构也很受伤”。

今年4月份中旬前，中泰证券(上海)资管基金经理姜诚旗下三只基金同时加仓。

截至4月18日，中泰星元价值优选灵活配置A、中泰玉衡价值优选混合A、中泰兴为价值精选混合A分别持有589.92万股、192.79万股、174.92万股，位列第3、第6和第7大股东。而经过今日大跌，持股市值相较昨日大约缩水超0.4亿元（预估）。

资料显示，苏泊尔于2004年上市，为中国炊具行业第一家上市公司。

2006年8月，法国SEB集团拟以每股18元受让0.25亿股苏泊尔股份。同时，苏泊尔向法国SEB国际定向发行4000万股股份，并且SEB国际向公司全部股东发起了要约收购。

随着外资进军中国市场，引起轩然大波，商务部也一度介入反垄断调查。到了2007年4月，苏泊尔的股权转让交易通过了商务部的反垄断审查，苏泊尔最终变成了外资控股的企业。

自上市以来，该公司经历了炊具到厨房小家电，到厨房大家电，再到生活环境电器三轮品类扩张。截至2021年年末，烹饪电器、炊具及用具、食物料理电器、其它家用电器分别占收入比例为41.85%、31.05%、16.51%、10.59%。

业绩方面，从四年前开始，苏泊尔的归属净利润增速大幅放缓。2019至2021年，该公司分别同比增长14.97%、-3.84%、5.29%。

盈利能力方面，从2019年至2021年，毛利率分别为31.15%、26.42%、23%，三年合计下滑了8.15个百分点。

有观点认为，近年来大宗原材料价格上涨给苏泊尔的毛利带来较大的压力，该公司成本结构中直接原材料占比超过80%；此外，苏泊尔自2020年第二季度逐步进行渠道改革，利润短期承压。

我们关注到，近年来，苏泊尔大力发展线上渠道。据实控人SEB报表显示，该公司2021年线上收入占比提升至65%。今年第二季度，抖音销售规模超过2.9亿，同比增长365%。

在电商业务快速增长同时，其销售费用率也在上升。今年上半年，苏泊尔销售费用率同比增长2.18个百分点。

苏泊尔后市表现如何，我们将继续保持关注！

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