中国重拾美国国债欧洲债务危机让美债回归

中国重拾美国国债欧洲债务危机让美债回归 更新时间：2010-5-20 0:11:46 随着希腊主权债务危机的日渐扩散，市场避险情绪再度上升。同时，美元资产的吸引力也开始升温。年初至今，美元指数已经升值近11%，欧元兑美元的贬值幅度则接近14%。在这种背景下，中国增持美国国债有了现实的理由。

事件 中国“重拾”美国国债

美国财政部17日公布的数据显示，截至3月末，中国共持有8952亿美元美国国债，与2月份相比增持177亿美元，为连续4个月减持后首次增持。目前，中国仍是美国国债最大的海外持有者。

3月份与中国同时增持美国国债的还有日本、英国和15个石油出口国。其中，日本仍为美国国债第二大持有国，由2月的7685亿美元增至7849亿美元，增持164亿美元；英国由2月的2335亿美元增至2790亿美元，增持455亿美元；15个石油出口国由2月的2188亿美元增至2295亿美元，增持107亿美元。中国香港则小幅减持，3月共减持美国国债15亿美元。

我国持有美国国债的顶峰在去年7月，总量达9399亿美元。自去年9月小幅增持美国国债后，我国持有美国国债的总量不断减少。到今年2月，我国共计减持美国国债608亿美元。

解读

“重拾”原因

欧洲债务危机让美债回归

渤海证券高级宏观分析师杜征征认为，在欧元区深受主权债务危机困扰、全球金融市场动荡的情况下，美债正成为较受欢迎的避险工具之一，“在我国的外汇储备中，美元资产居多，近期美元指数大涨对我国外汇储备增值比较有利。”但杜征征也表示，从较长的一段时间来看，应该密切关注美元大涨与欧元大跌的发展态势，适时减持部分长期趋于缩水的美债等美元资产，实现外汇资产多元化。

对外经贸大学国际经济研究所所长助理蓝庆新也表示，中国重新增持美债说明美元贬值的步伐开始放缓，再加上美债的收益率一直相对稳定，因此美元投资仍是中国外汇保值增值的主要手段。同时，美债在国际评级机构中的评价很高，因此投资美债相对而言比较稳妥。

美债为外汇储备较好投向

不少业内专家都表示，持有大量美债是我国目前不得已的做法。减少美债投资会令我国外储投资渠道变窄，形成手握大量现金的局面，不能保值增值，而且握有现金也是有成本的。

中国人民大学财政金融学院赵锡军教授表示，判断一项投资的好坏，要从收益性、流动性和安全性这三个角度考虑。相对于其他投资项目来说，美债在流动性上有优势，“考虑到外国在石油、矿产等资源储备行业设置的高门槛，美债目前仍是外储比较好的投向。”

中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇表达了相同的观点。他认为，中国一季度外汇储备增加较多，在欧元区动荡的情况下，现在购买美元资产相对来说还是比较稳妥的。

一家之言

中国可能一直在增持美债

对于中国增减美债，社科院中国经济评价中心主任刘煜辉有独到的看法，他认为，美国财政部报告数据无法反映中国增减美债的整体状况，“中国购买美债，不仅仅是通过外管局渠道，还有相当一部分是通过伦敦或香港市场的机构代购，并且这部分的数量一直在增长。所以，‘中国连续4个月减持美债’的结论是站不住脚的，中国可能一直都在增持美债。”刘煜辉还表示，美债风险较低，中国持有的美元资产从偿付角度而言不令人担忧。

增持美债是目前惟一选择

苏格兰皇家银行美洲策略分析总监John Richards昨天表示，对于中国来说，增持美国国债是惟一的选择，“如果不买美国国债只能买欧元，因为只有这两个市场能满足中国大量的外汇储备投资需求。但现在欧元区经济过于动荡，因此中国没有其他的选择。”

专家建议

增持实物资产 减持金融资产

对外经贸大学金融学院丁志杰教授建议国家增持实物资产、减持金融资产，“在目前金融市场动荡的情况下，我们暂时会看到美元汇率走强，这是让资本进入美国、留在美国的重要因素，但这个因素迟早会发生变化，目前美元汇率、收益率的变化是阶段性的。”丁志杰表示，由于美债抵御通胀风险的能力不强，我国外储投向的长期趋势还是应与实物资产挂钩。

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