世纪证券：需求及库存压力难减钢价下行趋势难改

世纪证券：需求及库存压力难减钢价下行趋势难改 更新时间：2010-6-19 0:02:20 　　6月以来，钢材价格经过短暂的盘整后，未改下行惯性继续下跌。截至6月中旬，MYSPIC钢价指数为152.1点；与4月16日创出的年内169.6高点相比，下跌了10.3%。长材指数的下跌幅度高于扁平材指数，分别下降了12.8%和8.1%。　　我们认为，钢材价格连续下挫的根本原因是供过于求。供给方面，今年1-4月份我国粗钢生产继续快速增长，增幅高达25.4%，国内日均粗钢产量更是屡创新高。除今年2月，1月、3月和4月我国粗钢产量也均创造了历史新高，其中4月份的粗钢产量达到了5540万吨。　　需求方面，受累于4月份的新政，钢材下游的需求急剧下降。4月份密集出台的房地产调控政策，使得房地产实际完成投资额与新开工面积同比增速都出现了迅速下滑；近期国家又陆续出台了一系列调控房地产的相关政策，这预示着短期内房地产市场对钢材的需求难以改观。与此同时，前期在政策刺激下，增速过快的汽车需求也开始放缓，增速环比下降。　　而随着市场价格的下降，各大钢厂也纷纷下调价格。宝钢一反常态在6月初就下调了7月份的板材价格，宝钢汽车用钢除CQ级产品下调500元/吨以外，其他均下调了1000元/吨，普通冷轧下调了500元/吨，热轧、酸洗、热镀锌等的降幅为300元/吨至500元/吨，降幅约为10%。武钢热轧板也下调了500元/吨，冷轧板下调600元/吨至1200元/吨，镀锌板下调600元/吨，无取向硅钢下调500元/吨。　　毫无疑问，钢价的下跌肯定会导致除冷轧外的各大品种钢材全面亏损，预计6月份将出现全行业亏损的局面。目前，部分钢厂开始主动减产限产，一些钢厂纷纷提前检修，5月份全国钢厂高炉平均减产比例达到7.8%。但是由于产能过剩，钢材供给依然会保持在较高的水平上；且社会库存增幅同比仍高达70%，其中，螺纹钢、线材、热轧、冷轧和中板的库存同比分别增长106%、98%、51%、42%和13%。我们预计三季度下游需求增长乏力以及库存压力将继续对钢材价格产生压力，因而吨钢的盈利能力将继续被压缩。

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