世基投资：银行股发力幕后真相市场或将进入估值修复行情

世基投资：银行股发力幕后真相市场或将进入估值修复行情 更新时间：2011-3-4 9:49:46 　　银行股连连发力幕后真相

周四两市险些呈现出截然不同的表现，上证指数差点实现7连阳，最终还是同深成指一起与之失之交臂，六连阳就此终止，5日线也就此失守。市场总体上还是沪强深弱的格局。导致这种现象发生的主因在于上海市场的权重们，特别是银行股，银行板块在前两日连续上涨后今天一举取得突破，典型代表招商银行先后突破半年线和年线，实现6连阳，华夏则是7连阳之多。

为何银行股选择在此时集体爆发？有传言是巴菲特将参股招行增发，也有分析认为是银行一季度业绩将超预期。依笔者观点看，倒不如认为是市场风格的转换，A股展开春节攻势以来，热点、概念的炒作如日中天，多数品种都得到充分表现，连指数都有了10%以上的涨幅，而银行股则在准备金率和利率等紧缩政策的压力下迟迟没有表现，资本市场的炒作逻辑决定了银行股也必有一个短线放量冲击过程，因此，笔者更愿意相信这是基于“补涨”效应。

那么银行股的反弹会对市场产生何种影响呢？就这两天盘面来看，除了对指数构成支撑，营造了一种良好的大市氛围外，目前还没有太多正面影响，银行股放量上攻的这几日，正是市场热点退潮、震荡频发的时段，特别是周四，银行的强势并未激发市场信心，反而造成指数失真，引发投资者不安，从而营造出一幕指数“和谐”，个股疲软的假象。基于补涨的判断，笔者也不认为目前银行股会有大行情发生，政策面和资金面，乃至于国际大环境，都难以形成有效支持，投资者不必期待过高。

笔者反而对银行股的这种逆势拉抬指数行为略有不安，相信大家对石化权重几次强劲上涨所引发的后果记忆犹新，指数的失真难以掩饰个股回调势头的蔓延，毕竟市场氛围才是行情良性发展最为重要的，而不是纯粹指数的上涨。

招行的“估值修复”行情

除了“招行”，最近不再有其余热门股。连续三天，招行以“独行侠”的姿势上涨，每日收一阳，每日成交量皆较前一日放大一倍，周二上涨1.79%，周三上涨2.82%，周四上涨4.16%、收于14.03元，加速上扬之意明显。仿佛热钱都涌向招行似的，大盘走势非常疲软，周四收盘下跌10点，大盘勉强收于2902点上。

一、招行领飞

招行，周四又一次领涨金融板块，看得大家目瞪口呆，意料之外，情理之中。面瓜走势般的银行板块里，突然有一天，招行表示不玩了，“我要修复估值去了”。于是它起飞了，银行股小兄弟们被招行大哥莫名其妙的强悍给雷倒了，只好勉强跟涨，但很明显，跟进者的信心不足，周四涨幅第二的华夏银行仅上涨3%，大行之农行仅上涨1.9%，同属深圳的大蓝筹--中国平安仅上涨1.22%。招行，领涨者是孤独的。

二、龚方雄与谢国忠齐齐唱多

武侠江湖里有“北乔峰、南慕容”说法，A股江湖也有类似比喻，“套牢时有龚方雄做伴，踏空时与谢国忠为伍，人生无憾”，这是一位财经媒体人士的MSN签名。在中国资本市场上，龚和谢显然是多空阵营最执着也最有号召力的旗手，不过，2011年，他们的观点却有些微妙地趋于一致。当龚方雄和谢国忠都开始趋向一致时，中国股市新牛市的时刻真的就这样到了吗？3月2日，摩根大通董事总经理龚方雄关于金融股引领A股大牛市卷土重来的观点被广为传播--“下半年政策出尽，市场扩张，蓝筹股不应继续被低估，金融板块全年会有20%- 30%的升幅，大牛市有一天会像05- 07年一样卷土重来。我首先看好金融板块，银行、保险类股票目前的估值处于历史低位，而今年在国家连续加大对银行业资本监管要求，控制信贷规模的背景下，银行业的业绩仍将保持较快增长的势头，加上与H股的比价效应，A股银行保险类股票即使估值修复也有20%-30%的升幅空间。”

三、命名为“估值修复行情”

招行上涨的第一功臣固然是龚方雄，第二功臣当数券商的研报，留意多家券商近日发布的研究报告，皆看好银行板块，认为3-4月份银行股公布2010年报与2011一季报的期间，是一个上涨的窗口期。东方证券研究所3月2日发布的银行业研究报告认为，银行一季报超预期的确定性正在增大，看好一季报超预期催化的估值修复行情。“最近两个交易日银行股出现了一定的涨幅，我们分析认为这可能反映了一季报的利好开始逐步为市场所认识到。我们判断3-4月份，银行在一季报超预期的驱动下将有一轮估值修复行情可期待。”该研究所银行业高级分析师金麟表示。

留意央行新动向：1月外汇占款大增近25%，分析预测存款准备金率将再上调。周五又到时间窗。准备金率早已上调N多次了，债多人不愁啊，招行便是我们的信心指标。

关注金融地产等权重股的走势

今日沪深两市股指总体呈现冲高回落震荡调整态势。早盘上证指数小幅高开，开盘于2918.73点，随后强势震荡，在金融板块拉升带动下多次上攻，逼近前期2944高点，但以创业板、中小板为代表的中小盘股杀跌拖累大盘。大盘权重股与中小盘股走势分化明显。盘面上看，以金融为首的权重板块资金流入明显，而中小盘股特别是创业板则遭到市场抛弃，另外，前期涨幅过大的开发区、农业、生物制药等热门股抛售压力较大。午后上证指数冲高后快速回落，板块、个股普遍下挫，金融板块涨幅收窄，股指最终艰难守住2900点整数关口。个股方面涨少跌多，成交量较上一交易日明显放大。深证成指开盘于12889.23点，走势弱于沪市，成交量较上一交易日略有放大，创业板、中小板等中小盘股调整幅度较大。截止收盘，上涨指数跌0.37%，上涨股票228只，下跌股票689只，深证成指跌1.41%，上涨股票236只，下跌股票1048只，两市共有10只股票涨停，无股票跌停。

技术上看，上证指数在6连阳后冲高回落震荡调整，个股走势分化明显，显示当前位置多空双方对后市分岐较大。我们认为，大盘以震荡方式消化前期获利盘，有利于后市行情进一步的发展，关注金融地产等权重股的走势。

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