世基投资：虎年到底缺不缺钱？

世基投资：虎年到底缺不缺钱？ 更新时间：2010-3-25 23:40:11 　　要下定论，那就必须把握市场运作的本源――钱!今年到底差钱?还是不差钱?　　宽松的货币政策退出与否，无论是经济学家，还是媒体评论人士，都亮出自己很多独到见解。但我认为对于这方面继续争论下去，估计没有多大的实际意义，因为超宽松政策一定是不可持续的，所以回归常态化只是时间问题，不是今年就是明年，仅此而已。我们认为对于投资决策起到关键因素，应该是退出的力度和速度。　　在这一点上达成共识后，我们来看两组一级市场资金冻结量数据，因为一级市场历来都是标榜为证券市场的蓄水池，通过监测“池子里”水位高低，往往可以窥视出整个股票市场资金面状况。但统计了近期市场数据后，显示出来的结果的确让人担心。　　3月12日周五，发行了3只中小板股票，共计累计冻结资金6197亿，其冻结量最高的新北洋也只有2502亿。3月17日发行了4只创业板新股，共计累计冻结资金4603亿，其冻结量最高的豫金刚石为1468亿。在这两个时间段内，还有重庆水务这一大盘股发行，冻结资金状况只有区区1161亿。由于重庆水务的申购资金，无法在前述两批新股中循环利用，所以我们得出，3家中小板加上重庆水务共计冻结量为7358亿，4家创业板加上重庆水务共计冻结量为5764亿。这样算来，也就显示出当前一级市场蓄水量，大致匡算在6000~7000亿，这离原先高峰期3.4万亿天量，可为缩水严重。　　由于国内一级市场历来被喻为无风险收益，通过数量化模型分析得出，09年一级市场申购收益率超过10%，所以吸引了大批社会资金参与进来。但今年大批资金突然撤离了该市场，原因在于：一方面银行信贷违规资金遭遇严查，特别是通过灰色渠道流入资本市场，更是遭到监管部门严厉审查，从而迫使大批量的清退。另一方面，则是由于一级市场各别大盘股出现破发现象，再经过舆论浮躁性地渲染下，投资者申购意愿出现明显下滑。其实现在云集在一级市场的流动资金实属正常量。我们可以看到现在申购中签一手，基本需要冻结资金300万左右，这和历史上平均数据大致相当，没有表观数据显示结果那样吓人，也就是市场并不缺资金。　　证券市场内资金看完后，我们再将视线放远盘外，看看其他投资市场风景如何?他们究竟缺不缺钱?　　先看房地产领域，笔者在很多场合做投资分析报告时，经常引用楼市数据，因为在国内楼市和股市统称为资本领域，这就使得两者价格具有同步性。从最近几周的二手房交易量上看，大中城市都在走快速向上恢复期，并且各别城市跳价现象又开始重新冒头。这个变化必须值得密切留意，如果现在的买家大多以学区或自住客为主，等释放期过后，交易价格重新修正为上升通道内时，那投资客或许就将重新进场。另一个视角，我们看一则本周嘉德艺术品拍卖成交数据，2.62亿元打破了四季拍卖会新高。这个数字很值得细细品读，由于艺术品流通性不佳，交易和收藏成本又偏高，而玩家们大多属于社会精英阶层，在预见力上高出“凡人”一筹。所以，他们出手变化情况，往往可以看成提前泄露经济天机的秘道。在08年初的时候，国际艺术品拍卖会上，多数展品包括精品在内，流拍或者超低价成交现象比比皆是。至此，从楼市和艺术品市场来看，整个投资领域的信心和资金都十分高涨。　　证券市场的迷人之处就在于，不能人云亦云，抱团往往取不了暖。只有通过前瞻性扎实分析，领先一步的方向性选择，才能获取市场的青睐。

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