3000点总是被大家拿来玩味,保卫3000点,万年3000点都快成一种魔咒了,其实从原理来说我们早就不是3000点了。
上证指数是典型只长胖不长高的指数,2007年6124点A股总市值约
32万,而如今仅上海就有45万亿总市值,深圳有32万亿,两市共计约77万亿(10月6日)占GDP约70%左右。
这就好比同样容量的两个瓶子,2007年的瓶子装满了白开水,现今的瓶子装满98号汽油,虽然容量一样但价值不同,指数也是同理,虽然点位一样但内涵价值与曾经的6124点有本质区别。
这其中还包括了除权问题,虽然送股不会影响到市值,但分红是要把市值减去的,以工商银行为例,每年平均税前分红率为4%-6%,如果不考虑送股配股和其他因素的情况下,按后复权计算,工商银行实际每股为7.8元,按此价格计算工商银行市值几乎翻倍。
不要小看这些权重股,上证指数采用加权平均,权数为上市公司总股本包含了非流通股,所以总股本越大的股票对指数的影响也就越大。导致指数实际上是有部分失真的,我们看排名前10家总市值公司的估值,粗略计算合计至少10万亿以上,占比总市值77万亿的15左右%,按上证45万亿占比会更多,他们的股价会极大影响上证指数的变化,而实际上他们多年来产生的价值没有体现出来。
我们换个思维,高分红股票就算股价一直跌,假设从上市持有到今天一直坚持现金分红复投的话,收益率也相当可观,当然新股不算,所以证券价格并非是股票全部价值,导致亏损是因为买在高点和溢价区了,实际上指数的变化并非一定能表现出亏损与否。
仅有宁德时代是300开头
所以为了更好地将市场整体和细节分开,我们又诞生了一些分类指数,如沪深300、中证系列、上证系列、深证系列等更细分的指数,从这些分类指数看市场走势就没有那么值得嘲笑了。有些指数几乎到达了2015年牛市高点,因为采集的权重不同会使指数发现翻天覆地的变化。
上证180已超越2015年历史高点
沪深300几乎要接近2008年高点了
A股现今有4690支股票,大盘并不能说明一切了,有良好上涨的永远都是少部分公司,全球任何市场都是如此。随着股票数量的增加,“大包大揽”的指数会越来越钝化,很多喜欢用技术分析的朋友,总喜欢在上证指数上画图,其实之前的点位因为指数内部逻辑的改变,已经很难反应出真实的压力和支撑了。
如上图中的上证180和沪深300,在本次下跌之前,单看大盘还在缓步爬升,而分类指数已经触及历史高点。所以当市场股票众多时,大盘就一定会出现失真,而当主要分类指数出现异变,权重大和上涨良好的股票遇到问题时,无论大盘有没有支撑逻辑都会改变,单独分析上证指数就一定会缺失某些关键因素。
所以关注分类指数可以起到相互论证的关系,不要总纠结3000点是高还是低了。有些时候分类指数已经开始上涨或下跌时,大盘因钝化问题还什么都看不出来,就很容易误导投资思路,所以哪怕是只使用技术分析的朋友,也要多思考这方面的问题。
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