本报记者 李贝贝 上海报道

皇朝家居控股有限公司（01198.HK，以下简称“皇朝家居”）半年报显示，今年上半年，公司亏损虽有所收窄，但归属母公司净亏损仍高达8327.90万港元，未恢复至疫情前的盈利水平。值得注意的是，在家居行业增长放缓的大环境中，皇朝家居近年加速自身转型，业务范围已拓展至房地产、金融等领域。市场分析人士指出，皇朝家居应“考虑渠道布局的平衡与多元化发展”。

负债率升至5年新高

公开资料显示，皇朝家居原名“皇朝家俬”，成立于1994年，于2002年在香港联合交易所主板上市，是第一家在港上市的内地家居企业，2020年8月更名为“皇朝家居”。据《中国房地产报》报道，在其巅峰时期，庞大的产业链覆盖全国400多个城市和地区，拥有当时业界最多的2000多家品牌专卖店。

不过，由于近年传统家居企业面临增长压力，这家曾经的行业龙头也不可避免地走上了下坡路。过去几年，皇朝家居整体呈缓慢增长态势。2017年-2019年，公司归母净利润分别约为4687万港元、5364万港元、6297万港元。2020年，皇朝家居归母净利润为7.14亿港元。但年报坦言，溢利大幅增加乃由于该集团于2020年财政年度确认土地收回税前收益净额10.63亿港元。

9月1日，皇朝家居发布2021年中期业绩报告。中报显示，皇朝家居上半年主业继续遭遇“滑铁卢”，表现不尽如人意。

据中报数据，今年上半年，皇朝家居实现营业收入4.42亿港元，同比增长100.54%。其中，出售货品收入为皇朝家居的主要收入来源，实现收入4.30亿港元（去年同期为2.15亿港元）；同期，“本集团的酒店业务已逐步好转”，来自酒店业务的收入为1268.8万港元（上半年同期为573.9万港元）。此外，还有来自银行及其他利息收入、销售废品、租金收入、政府补助等的其他收入及收益，共计463.96亿港元。

营收大幅增长之下，皇朝家居股东应占亏损收窄：上半年，公司归属母公司净亏损8327.90万港元，亏损同比减少36.57%，但仍未恢复至疫情前的盈利水平。据2019年中报，2019年1-6月，公司归母净利润为1265.7万元。

期内，皇朝家居的毛利率由毛损率5%提升至毛利率15.2%。皇朝家居在中报中强调，“本集团家私业务的毛利率已反弹至正常水平。”对比2020年，受疫情冲击及促销影响，皇朝家居整体毛利率出现下跌，从2019年31%降至2020年的11%。

负债情况方面，今年上半年，皇朝家居流动负债总额由11.5亿港元增长17%至13.5亿港元，非流动负债总额由6.66亿港元126%增至15.06亿港元，负债率达52.33%，为2017年中期至今最高水平。

中报解释说，今年上半年，公司与控股股东科学城集团进行多方面的深度合作，探索在不同领域上的潜在投资机会，包括地产发展项目及其他商业领域，“因此，财务开支也有所上升”。同时，截至6月30日，公司流动资产净值为9.06亿港元（2020年，流动资产净值11.6亿港元），流动资产净值减少主要由于向联营公司注资。

“押注”房地产

2021年中报指出，皇朝家居将“继续深耕家具及其家居产品市场”。除特许经营业务的方式外，公司将致力向商业客户承接更多家具项目，并透过当地的分销商参与当地的地产项目，向潜在业主出售其产品。

对于家居主业的未来前景，皇朝家居此前曾向媒体强调，“大家居永远是皇朝家居的主打业务”，但《华夏时报》记者注意到，正如官网所言，称“集团一直积极物色机遇为其资本增值”。近年，皇朝家居在主业之外进行了更多新领域的拓展，其中于地产业务方面的动作尤为突出。

官网透露，2020年11月，集团与港龙中国地产旗下全资附属公司成立合资公司，并以人民币38.3亿元投得石滩土地，土地总面积达19.6万平方米，为当地2020年成交额最高的土地交易。彼时，皇朝家居主席谢锦鹏称，“成立合资企业竞投相关土地，是活化本集团土地资源计划的一部分”。据官网资料，合资公司已在广州增城区设立售楼中心，预期在今年下半年完成，目标是2021年第三季预售楼花；该住宅建筑项目的第一期预期于2022年第一季度竣工。

值得一提的是，按照地块总价以及皇朝家居的持比股份（40%），其实际需要支付的土地价值约为15.32亿元，此次拿“地王”的金额代价超过2020年公司收入。

事实上，皇朝家居转战房地产行业并非突然之举：2019年6月，皇朝家居与科学城（广州）投资集团有限公司（以下简称“科学城”）订立了《买卖协议》，科学城成为皇朝家居的第一大股东，而科学城主业为建筑、房地产开发、物业管理等。在家具行业增长放缓与自身转型发展的双重背景下，皇朝家居与科学城展开合作，并直言“科学城在城市重建方面的专业知识和经验，将为本集团的土地资源带来良好的发展前景”。

2021年中报也指出，“随着本集团日益深化与控股公司科学城集团的合作关系，未来将会有更多的机会探索及发展其他领域，有助分散本集团的业务风险，进一步扩大业务规模。”

《华夏时报》记者看到，地产业务之外，皇朝家居还进军了金融领域。2020年，公司与科学城的金融板块建立了业务合作，先后2次、共计人民币1.475亿元投资科学城（广州）融资租赁有限公司，现持股22.5%。皇朝家居称，此举“有利本集团进一步探索融资租赁业务的发展空间”。

2021年7月，皇朝家居又宣布，要以注资方式再次收购广州融资租赁股权，若收购完成，公司股权将增至逾50%，成其控股股东。目前该笔收购仍在推进，尚未正式敲定。

此外，皇朝家居还新增一项小业务，主要为铝锭及铝棒等商品的实物交易，但业务体量较小。目前，无论是金融、地产，还是原材料业务，其营收情况在公司财报中还未有所体现。

对于皇朝家居加紧外拓业务版图、尤其是在房地产行业的积极动作，中国家居建材装饰协会秘书长胡中信曾分析指出，皇朝家居转向房地产渠道，优势在于其定位于中高端，发展时间较长，产品质量值得信任，具有一定的品牌优势。“但这不是一个很完善的布局，”胡中信解释说，楼盘虽然拥有集中性的消费群体，但是受到相关政策的影响比较直接。“如果直接面对消费者，受政策的影响相对会小。接下来，皇朝家居还需考虑渠道布局的平衡与多元化发展。”

就8328万港元的亏损如何弥补、公司投入巨额资金押注房地产的情况以及与家具制造、销售等主营业务能否产生协同，未来公司将如何提高主营业务营收的具体计划等问题，《华夏时报》记者向皇朝家居发出采访提纲，但截至发稿未收到回应。记者数次拨打集团总机，也无人接听。

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