南方基金徐明宇:寻找全球经济复苏之后的投资机会 - 基金网
南方基金徐明宇:寻找全球经济复苏之后的投资机会 - 基金网 更新时间:2010-4-12 11:20:33 美国增长势头可能在2010年上半年延续,但在下半年开始放缓。欧洲经济不排除二次探底的可能性。以金砖四国为首的新兴市场相对更年轻、更健康、更有潜力,将继续保持经济强劲增长。 中国经济结构调整是全球经济再平衡过程中的关键一步。美国消费者提供美国总需求的70%和世界总需求的16%。经济危机之后,预计美国关闭产出缺口并应对高企的市盈率需要较长时间。中国经济不可能继续依靠出口拉动。 从长远来看,现有的全球经济构架是不可持续的。全球经济在寻找一个新平衡点,这将带来不可估量的投资机遇。中国经济结构调整是制造经济向服务经济过渡,第二产业比重,下降第三产业比重上升,新兴市场经济向成熟市场经济转型。这种转型的必然条件是资本市场的完全开放,意味着中国金融体系和国际接轨、资本帐目放开、人民币逐步成为国际流通货币。 今年以来,新兴市场出现持续的资金净流出,大规模资金净流入日本和美国。年初以来至3月10日,标普500上涨2.74%,新兴市场指数下跌0.34%,A股和港股均出现10%左右的下跌调整。历次经济危机复苏之后的第二年,往往出现新兴市场和发达市场之间行情的轮动。这一的节奏变化,恰恰给QDII投资带来了更多机遇,发挥全球配置的优势,更有利于为投资者分散风险,优化风险调整之后的收益率。 从中长期来看,随着各国的极端救市措施逐步退出,全球经济将继续复苏,新兴市场经济会有较快增长。金融资产在经济增长、利率维持较低水平的环境下将会有较好的表现,但难以重演2009年的上涨势头。 经济增长、政策退出和通胀预期将成为贯穿今年全年的主题。从各个市场来看,我们看好新兴市场的长期发展,但新兴市场将比成熟市场更快地从刺激政策中“退出”。同时,发达市场长期前景堪忧,但宽裕的流动性和相对更长的低利率政策将在近期为市场提供支撑。美国从2009年第四季度开始出现补库存拉动的经济增长和总供给的增加,并不能改变对其“无就业复苏”的担忧,美国增长势头可能在2010年上半年延续,但在下半年开始冷却,全年的GDP增长可能在2%至3%之间。在欧洲,资产价格缩水带来的资产负债表危机从私人部门转移到了国家层面,系统性问题日渐突出,不能排除欧洲经济二次探底的可能性。如果国家债务的问题处理不当,市场会再现大幅震荡,从而带来较好的投资机会。预计欧洲全年的经济增长会在1%左右。另一方面,以金砖四国为首的新兴市场相对更年轻、更健康、更有潜力,将继续保持GDP的强劲增长。 放眼全球,继续看好以中国为代表的新兴市场的成长潜力,并对成熟市场的近期表现乐观。南方基金QDII管理团队继续遵循的长期、稳健的投资策略,抓住宏观经济发展的主线,认真研究,努力挖掘投资机会,提前布局,为投资者创造更好的回报。 基金网声明:基金网转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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